美联储会议纪要 - 美联储将于北京时间周四凌晨3:00公布10月会议纪要，首次详细展现多数决策者对未来利率路径的看法 [2] - 在10月会议上，美联储将利率下调25个基点至3.75%至4.00%的区间，但内部对于年底前是否进一步放松政策存在明显分歧 [2] - 美联储官员最新发言反映分歧，部分官员支持进一步宽松，而其他官员则敦促保持谨慎，暗示12月会议可能暂停行动 [2] - 根据芝商所工具显示，投资者目前认为美联储再次降息的可能性仅有51% [2] - 10月会议后经济背景发生变化，政府停摆结束，关键就业和通胀数据将恢复发布，为12月会议提供更清晰视角 [3] - 最新官方数据显示通胀处于1月以来最高水平且近五年内高于2%目标，同时劳动力市场失去动能，收入增长预期下降 [3] 英伟达财报概况 - 英伟达将是“七巨头”中最后一家公布第三季度财报的公司，业绩在美股周三收盘后发布 [4] - 公司股价今年迄今上涨37%，但在过去五天内下跌约5% [4] - 投资者高度关注财报，因更广泛的AI概念交易近期承受压力，市场质疑顶级AI公司高估值是否合理 [4][5] - 软银和对冲基金Thiel Macro已出售全部英伟达股份，“大空头”投资者Michael Burry透露正在做空该股 [5] - 公司市值接近5万亿美元，91.8%的分析师给予“买入”评级，平均目标价235.69美元，隐含约20%上涨空间 [9] - 在过去11份财报中，英伟达有8次实现营收和每股收益均超预期并上调展望的“三连胜”，但财报公布日也曾有八次从开盘到收盘下跌 [9] 英伟达财报预期 - 营收分析师共识约为540亿美元（±2%），意味着同比增长约50%至60% [6] - 调整后每股收益预计约1.25美元，同比增长约54% [6] - 毛利率指引接近约73% [6] - 关键增长驱动力为新“Blackwell”架构在数据中心的加速部署 [6] - 分析师预测2026财年第四季度营收和每股收益分别为617亿美元和1.43美元 [8] 英伟达财报关注要点 - 需密切关注Blackwell架构的生产量、出货时间表和客户吸引力，任何供应链拖延或客户延迟迹象都将引发关注 [7] - 数据中心业务现已成为主要引擎，需关注推理使用（不仅仅是训练）的增长速度以获取可持续性线索 [7] - 随着新芯片加速部署，需关注利润率风险（如更高的固定成本、新的良率），毛利率指引的重要性几乎与营收数字一样大 [7] - 需关注贸易摩擦相关更新，因公司曾暗示面临出口监管阻力 [7] - 市场更关心公司对第四季度和2027财年的规划，关键在于判断需求是在减速、稳定还是加速 [7] 市场潜在影响 - 英伟达财报可能引发有史以来最大的市场震动，期权暗示市值可能出现约3200亿美元的双向波动 [10] - 在过去12个季度中，英伟达股价在财报公布后第二天平均波动7.3% [11] - 此次暗示的波动规模将超过2024年2月财报后创下的2760亿美元涨幅纪录 [11] - 英伟达在标普500指数中约占8%权重，其业绩预计将对更广泛市场产生连锁反应 [11] - 公司发出的关于需求、利润率、供应链和投资态势的信号，可能会影响半导体、超大规模公司和整个AI基础设施的情绪，叙事影响可能延伸至价值10万亿美元的相关交易 [11]