多款车型推动销量持续高增，D 平台实现产品矩阵向上突破。3Q25营收同环比+97%/+37%至194.5 亿 元，营收保持高速增长，主要系：1）3Q25 公司销量为17.4 万台，同环比+102%/+30%，具体来看，C 系列与B 系列销量分别环比+26%/+87%至9.8 万台/6.1 万台。10 月公司月销首度突破7 万台大关，持续 证明其产品具备持续领先优势。2）T 系列小车销量占比下降，推动单车收入环比+5.4%至11.2 万元。往 前看，随着D19 大六座车型陆续推出，产品矩阵不断完善，我们预计公司有望进一步打开增长空间。 毛利率持续改善，现金流表现优化。3Q25 毛利率为14.5%，同环比分别+6.4/+0.9ppt，改善主要受益于 规模效应、成本管控及产品结构优化。期间费用管控规模效应显现，销管研费用率合计同环比分 别-1.2ppt/-1.8ppt 至14.3%，展现公司精益化管理优势。随着公司连续两个季度盈利转正，我们认为公司 已逐步具备自我造血能力，3Q25经营性现金流达到48.8 亿元，现金流表现持续优化。 全球化战略协同推进，产能与渠道布局持续深化。公司新车周期强劲，运动轿跑零跑Lafa ...