核心财务表现 - 2025年第三季度总净营收达到152.87亿元人民币，同比增长50.2% [1][3] - 归母净利润为12.78亿元人民币，同比下滑2.7% [1] - 总商品交易额（GMV）为173亿元人民币，同比增长48.1% [2] - 美国通用会计准则（GAAP）下营业利润为17.766亿元人民币，同比增长12.9% [2] 门店运营与用户增长 - 季度净新增门店3008家，创历史新高，期末全球门店总数达29,214家，环比增长11.5% [2][3] - 自营门店与加盟门店数量分别为18,882家和10,332家 [3] - 月均交易用户数达1.123亿，同比增长40.6%，创历史新高 [2][3] - 季度新增交易用户4200万，累计交易用户数达4.2亿 [3] 收入与门店业绩 - 自营门店收入为110.803亿元人民币，同比增长47.7% [3] - 同店销售额同比增长14.4%，扭转了去年同比下滑的趋势 [3] - 自营门店层面营业利润为19.412亿元人民币，同比增长10.2% [2] - 门店层面营业利润率为17.5% [2] 成本结构优化 - 原材料成本占净营收比例从2024年同期的39%降至36%，绝对值同比增长41%至55亿元 [3] - 门店租金及其他运营成本占净营收比例从22%降至20%，绝对值同比增长36%至31亿元 [4] - 销售及营销费用占净营收比例从6%降至5%，绝对值同比增长28%至7.51亿元 [4] - 一般及行政管理费用占净营收比例从6%降至5%，绝对值同比增长25%至7.93亿元 [5] 外卖大战的影响 - 外卖大战是公司增收不增利的主要原因 [1] - 配送费用达28.9亿元人民币，同比增长211.4%，占净营收比例从9.1%上升至18.9% [6] - 配送费用增长导致营业利润率降至11.6% [2][6] - 咖啡茶饮赛道为高频消费，产品补贴能催生大量需求，公司面临不得不跟进竞争的压力 [7] 行业对比与战略方向 - 百胜中国三季度经营利润同比增长7.8%至4.00亿美元，表现相对稳健 [6] - 百胜中国会员体系强大，会员销售占比约60%，其会员渠道的外卖订单可避免第三方平台佣金 [8] - 公司核心战略是回归到店自提模式，认为这是其核心优势和长期增长基石 [9] - 公司认为外卖履约成本过高，影响单杯经济效益和咖啡口感体验 [9] - 公司预计随着外卖补贴退潮，同店销售额增长将面临短期波动与压力 [9]