投资评级与财务预测 - 首次获得交银国际“买入”评级，目标价为39港元 [1] - 预计2024至2027年营收可实现约8%的复合增长率 [1] - 预期净利润将维持约10%的增速，参考全球同业估值给予2026年预测市盈率25倍 [1] 增长驱动因素 - 增长受餐饮通路复苏、产品创新及海外拓展多重驱动 [1] - 原料成本下行及效率提升有望推动毛利率和经营利润率改善 [1] 销售网络与市场覆盖 - 截至2024年底，公司拥有超过6700家经销商 [1] - 销售网络全面覆盖全国主要区域，强大的通路力保障了全国稳定销售 [1] 产品与研发优势 - 健康化趋势持续驱动产品结构升级 [1] - 公司凭借领先的研发实力持续进行产品创新，进一步巩固竞争优势 [1] 海外业务拓展 - 公司目前主要以贸易模式服务海外市场，短期扩张可受惠于内地餐饮品牌出海趋势 [1] - 参考日本调味品龙头路径，公司海外业务尚处于起步阶段 [1] - 预计海外收入在未来三年可实现双位数复合增长，带动海外营收占比提升 [1]