公司公布3Q25 业绩：截至前三季度，公司录得收入约12.15 亿港元（同比+30%），归母净利润4.88 亿 港元（同比+22%），基本符合市场预期。同时，公司于11 月14 日自愿公告新的股份回购计划，自2025 年11 月17 日至2028 年12 月31 日，从公开市场以市场购回的方式，回购不超过价值10 亿港元的股份。 2H25 机器人版图投资加速。截至3Q25，首程集团管理的多支产业基金已完成对宇树科技、云深处、星 海图等多家机器人产业链投资。近期宇树科技完成IPO 辅导1，首程控股通过北京机器人产业发展投资 基金持有股份2，有望进入投资收益正循环。 发展趋势 机构：中金公司 研究员：孙元祺/郭威秀/谭钦元 3Q 业绩基本符合市场预期 我们维持2025-2026 年归母净利润预测6.48 亿港元及7.51 亿港元不变（同比+58%及+16%），维持跑赢 行业评级及目标价3.30港元，目标价对应2.8 倍2025 年市净率，较当前股价隐含45%的上行空间。公司 当前交易于1.9 倍2025 年市净率和2.0 倍2026 年市净率。 风险 机器人体验店触达终端，新商业模式孵化中。2025 年以来，公司 ...