询价转让市场概况 - 在市场行情回暖背景下，科创板和创业板上市公司掀起询价转让减持浪潮，年内累计金额近千亿元，达998.79亿元 [1][3] - 询价转让以市场化、规范化特点成为股东有序退出的优选工具，显著重塑A股减持生态 [1] - 自2020年8月试点以来，共有223家上市公司进行322次询价转让，累计转让市值超1700亿元 [5] 代表性案例与规模 - 宁德时代股东黄世霖通过询价转让4563.24万股，占公司总股本1%，转让价376.12元/股，套现约172亿元，刷新A股历史上询价转让规模纪录 [2] - 今年以来147家上市公司进行162笔询价转让，除宁德时代外，新易盛、芯原股份、联影医疗、亿纬锂能等公司年内转让金额均超30亿元 [3] - 宁德时代本次转让吸引各类专业机构投资者参与，有效认购股份数量约1.47亿股，有效认购倍数为3.2倍 [2] 制度设计与规则优势 - 询价转让是上市公司首发前原股东向特定机构投资者以非公开询价方式转让股份的减持机制，目前专用于科创板和创业板 [4] - 制度设计包含多项保障规则：单独或合计拟转让股份数量不得低于公司股份总数1%，转让价格下限为前20个交易日股票交易均价的70%，受让方有6个月锁定期 [5] - 该制度将股东退出的“洪流”疏导为“细流”，引导企业估值脱离短期套现压力，转向长期价值中枢 [3] 市场影响与折价趋势 - 询价转让最大程度上降低大额减持对二级市场股价的冲击，有利于维护上市公司市值稳定 [5][7] - 今年以来询价转让平均折价率为84%，较2024年的88%和2023年的90%有所增大，显示折扣力度增强 [5] - 该机制通过机构投资者的专业定价能力，将集中减持转化为分阶段的市场化出清，形成资本接力新范式 [6] 机构参与与行业分布 - 询价转让受让方包括私募、公募、QFII、证券、保险等机构，其中私募、公募、QFII和证券公司是主要参与者 [7] - 今年以来平均报价机构数超过17家，相比2024年的14家明显增多，平均认购倍数约为2倍，最高接近5倍 [7] - 从公司所属行业看，半导体、新能源、医药生物等新兴产业的公司占比较高 [7] 对市场参与者的意义 - 对受让方而言，询价转让设置70%的折扣底价，较定增折价上限更高，且单次转让份额较大，可较快完成建仓 [8] - 对二级市场投资者而言，龙头公司股东采用询价转让可减少减持对股价和指数的冲击，受让方6个月锁定期可引导长期投资者进入，优化投资者结构 [8]