财报业绩表现 - 公司FY26Q3营收570亿美元，同比增长63%，环比增长22%，显著高于市场预期的549.5亿美元和公司此前540亿美元的指引[5] - GAAP净利润319.1亿美元，同比增长65%，环比增长21%，显著高于市场预期的293.8亿美元和公司285.4亿美元的指引[8] - NonGAAP净利润317.8亿美元，同比增长59%，环比增长23%，高于市场预期的307.4亿美元和公司300.5亿美元的指引[8] - GAAP毛利率73.4%，环比提升1.6个百分点，与市场预期持平[5] NonGAAP毛利率73.6%，环比提升0.9个百分点，与市场预期持平[8] 数据中心业务 - 数据中心Q3营收512亿美元，同比增长66%，环比增长25%，占总营收比例90%[7] - 计算营收430亿美元，同比增长56%，环比增长27%，其中Blackwell平台总收入410亿美元，Blackwell Ultra贡献约273亿美元，占Blackwell平台总收入约三分之二[12] - 网络营收82亿美元，同比增长162%，环比增长13%，主要由NVLink scale-up以及SpectrumX以太网和QuantumX InfiniBand的高两位数增长带动[12] - 大多数AI部署现在都使用公司交换机，以太网GPU的attach rates大致与InfiniBand相当[12] 公司是唯一一家拥有AI scale-up、scale-out和scale-across平台的公司[12] 游戏业务 - 游戏业务Q3营收43亿美元，同比增长30%，环比下滑1%[13] - Blackwell产品需求持续旺盛，终端市场销售依然强劲，渠道库存处于正常水平迎接假日季导致环比下滑[13] - Steam最近活跃用户突破4200万[13] 业绩指引 - 公司给出Q4营收指引650亿美元，同比增长65%[15] Q4 GAAP毛利率指引74.8%，NonGAAP毛利率指引75%，时隔4个季度重回75%水平[15] - Q4 GAAP净利润指引352亿美元，同比增长59%，NonGAAP净利润指引367亿美元，同比增长66%，有望创造全球单季度净利润纪录[15] - 全年NonGAAP净利润预计1142亿美元，预计明年净利润有望突破2000亿美元大关[20] - 从2025年初到2026年底的Blackwell和Rubin数据中心5000亿美元营收指引存在上修可能[21] 产能与供应链 - 为支持Blackwell Ultra产能爬坡，库存从Q2的150亿美元环比增加到198亿美元[21] supply commitments Q3环比增长63%[21] - AI需求持续超预期，云端GPU已售罄，包括Blackwell、Hopper和Ampere都已得到充分利用[21] 6年前发货的A100今天仍满负荷工作[21] - Rubin平台的7款芯片按计划明年Q3开始出货[21] 市场与客户结构 - 按总部地统计：美国营收占比69%，台湾24%，大陆5%，新加坡0%[21] 台湾地区86%下游客户是美国和欧洲[21] - 第一大客户占比22%，第二大客户占比15%，第三大客户占比13%，第四大客户占比11%，客户结构越来越分散[21] - 预计全球2030年AI Capex将达到3-4万亿美元每年，其中CSP需求占一半，另一半来自大模型计算需求[21] 战略与投资 - 公司在Anthropic、Mistral、OpenAI、Reflection、Thinking Machines等公司进行战略投资，代表发展CUDA AI生态系统的伙伴关系[21] - Q3回购125亿美元股票，分红2.43亿美元，回购额度还剩622亿美元，未来将继续加大回购力度[21] - CUDA GPU的长使用寿命是相对于其他AI芯片的显著TCO优势，庞大的安装基数将AI芯片寿命延长到了远超最初估计的使用寿命[21] 行业竞争地位 - 公司明年毛利率仍维持在75%水平，继续保持对AMD的领先优势[16] AMD对未来3-5年业绩给出强劲指引，但毛利率指引仅55%-58%[16] - 在过去的一个季度里宣布了总计500万个GPU的AI工厂和基础设施项目，需求涵盖每个市场：CSP、主权国家、大模型公司、企业和超算中心[16] - 全球AI工厂建设浪潮还在早期，公司未来增长可能主要来自数据中心增长从云计算主导发展到垂直行业、主权AI遍地开花[16]