财报核心业绩 - 2026财年第三季度（截至2025年10月26日）营收同比大涨62.5%，净利润同比增长65% [2] - 数据中心业务单季收入首次突破500亿美元大关 [2] - 预计下一季度总营收将达650亿美元，上下浮动2%，远超分析师普遍预期的617亿美元 [3] - 2025年和2026年的AI芯片订单总额有望超过5000亿美元 [3] 市场反应与机构观点 - 财报发布后，公司股价盘后一度大涨超过6%，并带动亚马逊、微软、谷歌母公司Alphabet、Meta和甲骨文等科技巨头股价同步上涨 [2] - 公司CEO黄仁勋驳斥AI"泡沫论"，认为其产品适合人工智能的每一阶段 [2] - Wedbush证券分析师Dan Ives认为财报是"对AI革命的又一次验证"，并断言"AI泡沫的担忧被严重夸大了" [2] - 摩根大通维持增持评级，目标价215美元；D.A. Davidson、Sanford C.Bernstein、UBS等机构也重申买入或上调目标价 [7] 潜在风险信号 - 第三财季应收账款已高达333.91亿美元，其中来自四大直接客户的应收账款合计占比高达65% [4] - 截至第三财季末，库存总额升至197.84亿美元，库存周转天数(DIO)达117.5天，远高于2026财年第一季度的58.64天 [4] - 四位直接客户合计贡献了公司总收入的61%，较上一季度的56%有所上升 [5] - 全球最大对冲基金桥水第三季度持股数从723万股降到251万股，减幅约65%；软银清仓所持公司股票 [8] 商业模式与需求争议 - 公司通过投资入股客户公司（如投资100亿美元于Anthropic），再由后者购买其芯片的"循环交易"模式引发讨论 [6] - 高盛估计公司明年将有15%的销售额可能来自此类交易 [6] - "硅谷风投教父"Peter Thiel旗下的基金在第三季度彻底清仓公司股票，卖出约53.77万股 [7] - 有观点认为，对少数客户的深度依赖意味着主要客户资本支出计划的变动将直接冲击公司未来订单和收入稳定性 [6]