全球市场共振下跌 - 周五A股市场大幅下挫，万得全A指数下跌3.17%，万得全A等权重指数下跌3.74%，上证指数下跌2.45%至3834.89点，失守3900点关口[1] - 此次下跌是一次全球市场共振，由隔夜美股开启序幕，纳斯达克100指数从高开超2%转为收盘下跌超2%，日经225指数下跌2.40%，韩国综合指数下跌3.79%[2][10] - 全球主要商品亦同步下跌，伦敦金现下跌1.06%，伦敦银现下跌2.66%，ICE布油下跌1.67%，LME铜下跌0.41%[32] 美股下跌驱动因素 - 英伟达发布超分析师预期的财报后股价反而下跌3.15%，显示市场交易的是远高于卖方分析师模型的“耳语数字”，而非“共识预期”[4] - 美国9月非农就业人数增加11.9万人，是经济学家预期值5.1万人的两倍多，但失业率意外从4.3%升至4.4%，创2021年10月以来最高水平，导致美联储年底降息预期变得不确定[6] - 市场出现“消费降级”迹象，沃尔玛因财报超预期大涨6.46%，而定位中产的零售商Target因业绩不如预期下跌2.79%[7] A股内部结构表现 - 市场风险偏好显著退潮，对流动性最敏感的万得微盘股指数领跌，单日跌幅高达4.87%[11] - 各主要宽基指数普跌，中证1000指数下跌3.72%，国证2000指数下跌3.77%，中证2000指数下跌3.99%，创业板综指下跌3.80%[12] - 低估值顺周期板块出现大幅补跌，钢铁行业下跌3.98%，化工行业下跌4.30%，跌幅不逊于半导体、通信等成长板块[13][19] 行业表现与仓位观点 - 多个行业指数击穿-5%的乖离率水平，包括通信设备下跌6.68%，CS电池下跌7.02%，中证全指半导体下跌7.63%，光伏产业下跌7.55，显示短期主线风格可能发生变化[14][17] - 三大AI模型对后市仓位建议分歧明显，Gemini 3.0 Pro最为悲观，建议将仓位降至20%，Qwen 3 Max建议仓位50%-60%，Deepseek V3.2建议仓位40%-60%[20][21][22] - 风格收益差持续扩大，中证红利全收益相对万得全A的40日收益差攀升至6.04%，而成长100R相对万得全A的收益差则降至-9.68%[28]