债券发行情况 - 春秋航空成功发行2025年科技创新公司债券（第一期），规模为8亿元人民币，期限三年，票面利率为1.98%，超额认购倍数达3.03倍 [1] - 该票面利率创下交通运输领域民营企业同期限信用债最低利率，也是航空公司同期限公司债的最低发行利率 [1] - 此次发债是公司时隔9年后再次发行公司债券，发行结果超出管理层预期 [3] 发债背景与目的 - 发债主要基于三点考量：为未来购买飞机和发动机等核心设备的资本性开支做准备；在宽松货币政策环境下回应投资者“增加杠杆”的呼声；试探市场对公司债券的接受度 [3] - 公司财务政策相对保守，核心目标是保障在极端情况下（如飞机停飞6个月无收入）现金储备仍可支撑正常运转 [10] - 发债成功得益于民营经济促进法出台及证监会与交易所的支持，使得民营企业债券发行的市场接受度大幅提升 [3] 科技创新与成本控制 - 公司定位于低成本航空业务模式，是疫情后首家扭亏的航空公司 [5] - 拥有2个研发中心，全职IT专业人员接近600人，在运行端、销售端和财务端持续进行数字化、智能化创新 [5] - 已于2025年上半年完成DeepSeek-R1大模型的本地化部署，应用于民航安全风险分类等核心场景；财务领域AI自动化审核系统基本覆盖相关业务，显著提升效率 [5] - 通过算法模型为飞行员实时推荐最优飞行路径、速度与高度，有效降低碳排放 [6] 业务布局与发展战略 - 国内市场未来将重点推进三方面：持续加码核心基地运力投放；推动航线网络向二、三线市场下沉；关注小众旅游目的地市场机遇 [7] - 国际业务是重要增长点，东北亚地区营收占比大且收益高，当前布局已超过2019年水平 [7] - 未来将持续拓展东北亚市场，并加大东南亚未充分开发市场（如越南、马来西亚、印度尼西亚）的覆盖 [7] - 航线网络建设被视为长期工程，战略在既定方针下不会因短期扰动而改变，但会进行灵活调整 [7][8] 企业文化与竞争优势 - 公司以节俭的企业文化著称，价值观强调“钱，一半是挣的，一半是省的” [10] - 同岗位工资高出行业平均水平20%至30%，企业文化还包括奋斗、远虑、感恩 [10] - 竞争优势经过20年市场验证，管理层认为商业模型易被复制但企业文化难以真正践行 [12]