机构：中金公司 研究员：俞波/陈诗雨/张琎 业绩回顾 1-3Q25 业绩符合我们预期 公司公布1-3Q25 业绩：收入198.91 亿元，YoY-12.3%，归母净利润35.11 亿元，YoY-7.1%，经调净利润 30.79 亿元，YoY-23.0%，符合我们预期。3Q25 收入66.18 亿元，YoY+3.4%，QoQ+5.7%，实现小幅正 增长，业绩企稳。 发展趋势 3Q25 成药收入环比改善。分业务来看，3Q25 成药收入52.02 亿元（YoY+1.6%/QoQ+9.6%），其中神经 系统疾病收入19.14 亿元（YoY-4.2%），抗肿瘤收入5.94 亿元（YoY-47.2%），抗感染收入8.26 亿元 （YoY-8.6%），心血管疾病收入4.74 亿元（YoY+17.8%），呼吸系统疾病收入3.20 亿元 （YoY+72.7%），消化系统收入2.48 亿元（YoY+13.7%），其他领域3.62 亿元（YoY+25.6%）。3Q25 公司原料药收入14.15 亿元（YoY+10.5%/QoQ-6.4%）。 创新驱动，研发管线持续推进。公司小核酸管线进展顺利，PCSK9（公司预计25 年底进入II ...