公司行业地位与业务概览 - 公司是国内外周介入和神经介入行业的龙头企业，产品管线丰富 [1] - 公司业务模式为神经介入+外周介入双轮驱动，市场空间广阔，国产化率低，进口替代和渗透率提升空间大 [4] 近期产品获批与管线进展 - 公司颅内动脉瘤栓塞辅助支架近期获批上市，采用DFT材料编织工艺，可实现支架通体清晰显影，型号齐全 [1] - 该产品与栓塞弹簧圈配合使用，专为颅内神经血管疾病治疗打造，有望加强神经介入领域产品管线布局 [1] - 截至25年8月底，公司已建立73款产品管线，其中50款产品已获NMPA批准上市 [3] - 多款创新产品取得重大进展：大腔外周血栓抽吸导管于8月底获批；OCT引导外周斑块定向旋切系统预计2025年年内获批；自膨动脉瘤瘤内栓塞器预计最快2027年获批 [3] - 载药自膨颅内药物支架最快于2027年获批，外周特种球囊最快于2026年获批，外周血栓清除装置预计最快于2027年获批 [3] 财务表现与盈利能力 - 2024年公司首次实现扭亏为盈 [1] - 预计2025-2027年公司营业收入为10.61、13.88和18.05亿元，同比增长35.6%、30.8%和30.1% [5] - 预计同期归母净利润分别为2.40、3.20和4.18亿元，同比增长139.8%、32.9%和30.8% [5] - 随着销售规模扩大和经营效率改善，公司盈利能力有望持续提升，预计利润端增速高于收入端增速 [1][2][4] 海外业务发展 - 海外业务保持快速增长，2025年H1实现营业收入1572万元，同比增长36.9% [2] - 海外营收2021年至2024年年均复合增长率达87%，预计2025年及2026年保持高速增长 [2] - 已有22款产品在27个海外国家及地区商业化；超过31款产品在23个国家及地区推进注册；渠道覆盖全球52个国家和地区，与超过60家当地合作伙伴建立合作 [2] - 产品已覆盖法国、德国、意大利等全球TOP10市场中的七个，在巴西、印度、南非等新兴市场实现快速增长 [2] 增长驱动因素与未来展望 - 神经介入业务有望继续受益集采放量、进口替代以及新品放量 [2][4] - 外周介入业务随着产品陆续获批，有望借助集采和学术推广实现高增长，在公司业务收入中占比将提升 [2][4] - 公司在手资金充裕，截至25H1，公司在手现金为25.3亿元，预计将继续加大研发和推广力度，并寻求外延并购及合作机会 [1][2][4]