文章核心观点 - 一篇质疑英伟达财务数据的文章引发全球科技股市场震荡 但核查报告及行业专家认为指控存在断章取义和误读 属于危言耸听 [2][3][4] - 英伟达股价波动及科技股下跌主要受市场对美联储降息预期减弱引发的流动性紧张以及利好出尽等短期因素影响 而非基本面问题 [4][5][6] - 尽管部分顶级投资机构从高价科技股撤离 市场对AI高估值存在担忧 但多数观点认为当前AI行情与2000年科技泡沫有本质区别 AI长期发展趋势未改 [7][8][9] 英伟达财务数据质疑与回应 - 独立研究员Shanaka Anslem Perera指控英伟达账面数据存在严重矛盾 包括应收账款达334亿美元一年暴增89% 库存暴增32%至198亿美元 现金转化率仅为75%远低于行业标准 [3] - 指控指出AI行业存在规模达6100亿美元的资金循环网络 即英伟达投资AI科技公司 科技公司承诺云服务支出 云提供商购买英伟达硬件 英伟达确认收入 但缺乏产生利润的根本经济活动 [3] - 核查报告反驳指控 认为其将高速扩张期公司的正常运营资本增加恶意解读为虚假营收 忽略了营收规模扩大和新产品备货的商业常识 [3] - 行业专家认为英伟达造假概率较低且无必要 其财务数据符合会计标准 领先地位在中短期内难以替代 具体体现在硬件系统化能力及在AI和3D模拟领域的市场优势 [4] 科技股市场波动原因分析 - 英伟达亮眼财报后股价先涨后跌 被解读为财报季常见的利好出尽现象 [4] - 市场对美联储能否降息存在疑虑 担忧科技股估值过高和技术面因素 促使短期资金持续抛售 [5][6] - 美联储理事迈克尔·巴尔称考虑进一步降息须极端谨慎 导致市场对12月降息预期概率骤降至30%附近 [6] - 担保隔夜融资利率持续走高 与美联储准备金余额利率的利差显著扩大 显示金融体系流动性正从充裕转向稀缺 [6] - 纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示美联储在近期仍可降息 刺激市场情绪回暖 [6] 机构动向与AI行业前景 - 多家顶级投资机构如迈克尔·伯里、彼得·蒂尔、桥水、软银等从不约而同地从英伟达等高价科技股中撤离 [8] - 观点认为当前美国AI相关股票高估值可能源于投资者对长期盈利增长过度乐观或由不可持续的资本开支推动 [8] - 科技股泡沫破裂的潜在催化剂包括芯片产业规模经济效应打破技术壁垒导致芯片价格下降 以及AI大模型实际经济效益不及预期 [8] - 联博基金认为当前AI行情与2000年科技泡沫有本质区别 因当前多数AI相关企业有稳定盈利业务 而非单纯概念炒作 美国科技巨头强劲的资本开支与盈利指引预示AI产业动能将持续 [9] - 摩根士丹利基金认为美联储降息周期并未终止 AI资本投入与产出最悲观情景是投入过度超前 但随着应用推出将达到平衡 AI长期发展趋势未改变 [8]