2025Q3，公司由于业务结构调整收入增速放缓，盈利能力阶段承压。2025Q3，公司营业收入达到22 亿 元，同比下降15%，预计公司主动优化业务结构，调整经营节奏，营收增速阶段性放缓，归母净利润达 到1267 万元，同比下降77%，主因毛利率同比下降，以及销售费用率提升：2025Q3 公司毛利率同比下 降1.9 个百分点，销售费用率同比提升1.3个百分点，管理费用率同比下降1.6 个百分点，抵消了毛销差 同比下降的趋势。 单三季度公司持续优化存货管理，业务结构更为健康。2025Q3 公司易佰网络与通拓科技持续推进业务 整合，着力夯实资产质量，主动实施库存优化管理计划，对存货进行系统性筛选与清理，推动库存结构 向更加健康的方向转型。然而，由于促销力度加大以及仓储、物流等相关费用阶段性上升，对公司盈利 能力造成一定压力。2025Q3 公司存货达到12亿元，环比回落0.7 亿元，存货额度持续回落。 事件描述 2025Q3 公司实现营业收入22 亿元，同比下降15%，实现归母净利润1267 万元，同比下降77%。 事件评论 我们认为，单三季度公司库存压力有所缓解，预计后续公司库存结构优化、主动推新补库后将迎来轻装 ...