行业核心矛盾：产能规划与订单落地存在巨大落差 - 高盛供应链调研报告指出，三花、拓普、荣泰、双环等9家核心供应链企业已普遍规划10万至100万台级年产能，但无一家确认获得大额确定性落地订单 [1] - 高盛将行业当前典型特征总结为“产能乐观前置，待实际订单落地” [1] - 高盛预期到2035年全球人形机器人出货量才能达到138万台，与供应链企业现阶段的百万产能规划存在巨大时间差 [7] 头部企业交付进展与争议 - 优必选发布人形机器人Walker S2量产交付视频，展示机器人方阵换电和列队行进能力，以回应行业对交付真实性的疑虑 [1] - Figure AI创始人布雷特·阿德科克公开质疑优必选交付视频，称“后排机器人为电脑特效” [1] - 优必选通过发布一镜到底无剪辑素材进行回应，并透露已与比亚迪、东风柳汽、吉利汽车、富士康、顺丰等多家行业头部企业建立合作，在汽车制造、智慧物流等场景推动商业化 [3] - Figure AI披露其第二代产品在宝马美国工厂累计运行超1250小时，因前臂部件故障率较高已启动退役并推出通过重构前臂电子元件以提升可靠性的第三代产品 [3] - 优必选制订了清晰的产能爬坡计划：预计到2026年工业人形机器人年产能达5000台，2027年扩大至10000台规模，2025年定下500台交付目标，现已交付超200台 [8] - 加速进化选择“小步快跑”交付路线，早期坚持单台交付以打磨生产与售后能力，目前侧重低门槛场景和性价比产品 [8] 订单与资本市场的积极信号 - 2025年以来超千万元级别的具身智能领域订单已超18起，优必选、智元机器人等6家企业单笔或累计金额破亿，应用场景集中于新能源汽车制造、智慧物流等实体经济领域 [5] - 2025年上半年行业投融资事件超百起，总金额突破150亿元，亿元级融资已成常态 [6] - 2025年下半年资本动作密集，京东于7月21日一天连续披露三笔机器人领域投资，11月14日至20日一周内发生3起大额融资，涉及原力灵机、加速进化、星动纪元，红杉资本、高瓴资本等顶尖机构持续加码 [6] - 资本逻辑从追风口转向看兑现，量产交付能力成为核心考量 [6] 订单披露细节与交付挑战 - 优必选2025年累计披露订单金额突破8亿元，包括近亿元汽车制造订单、2.5亿元全球单笔最大人形机器人订单、超3200万元工业制造订单、1.26亿元科研教育类订单及1.59亿元自贡数投项目 [7] - 但订单披露在合作方具体运营细节、机器人承担的核心工序参数、分阶段交付节点等关键信息上仍有“留白” [7] - 业内人士透露，尽管行业投融资密集、订单捷报频传，但交付环节离真正的“起量”仍有差距，订单兑现环节有提量、提质空间 [6] - 更多供应链企业目前的打算是“在实际订单落地后逐步扩产”，表明现阶段的订单并未在足够大的范围内落地 [7]