公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为609.45亿元，同比下降10.26% [1] - 2025年前三季度归母净利润为215.11亿元，同比下降12.58% [1] - 2025年第三季度单季营业收入为81.74亿元，被山西汾酒的89.60亿元反超 [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为20.19亿元，在白酒上市公司中排名第四，低于泸州老窖的30.99亿元和山西汾酒的28.99亿元 [1] - 公司合同负债连续三个季度下降，反映经销商打款意愿降低 [1] 核心产品市场状况 - 核心产品第八代五粮液（普五）出现终端市场价格倒挂 [1] - 普五市场行情价从2025年1月1日的950元下降至11月的855元 [1] - 价格倒挂导致经销商为减轻库存压力而低价甩货，以价换量 [1] 公司战略与产品创新 - 公司行业首创低度白酒，致力于满足不同层次消费者的多样化需求 [1] - 2025年8月底推出“29度五粮液·一见倾心”高端低度酒，专为年轻消费群体打造 [1] - 公司认为消费年轻化、场景日常化等是当前白酒消费的深刻变革趋势 [1] 行业竞争格局与挑战 - 白酒行业进入政策调整、消费转型与存量竞争的深度调整期 [1] - 消费代际断裂是白酒行业市场需求不足的重要原因之一，中年商务与管理人群仍是消费主力 [1] - 行业整体发展环境不容乐观，处于调整关键期 [1]