事件描述 亿纬锂能发布2025 年三季报，2025Q3 实现收入168.32 亿元，同比增长35.85%，环比增长9.49%；归母 净利润12.11 亿元，同比增长15.13%，环比增长140.16%；扣非净利润7.80 亿元，同比下滑22.04%，环 比增长130.04%。 事件评论 总体上看，亿纬锂能将持续受益于结构改善和电池供给趋紧，结构方面主要看大圆柱海外客户和马来西 亚储能基地的放量，盈利端基于2026 年锂电行业需求高增、供给平稳释放，存在紧缺和价格抬升的可 能性。预计公司2025、2026 年归母净利润45、80 亿元，对应2026 年PE 为18X，继续推荐。 风险提示 1、新能源车、储能终端需求不及预期； 2、产业链竞争加剧。 拆分来看，公司前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；储能电池出货48.41GWh，同比增 长35.51%，整体出货高于行业增速，市场份额有所提升。2025Q3 的销售毛利率和销售净利率分别为 13.66%和7.33%，若剔除股权激励费用、单项坏账计提影响，则预计经营口径的盈利能力维持稳定态 势。其他业务方面，预计消费电池保持稳增。 费用端，公司销 ...