核心观点 - 知名投资者Michael Burry通过专栏文章正式表达其“做空AI”的观点，认为当前AI热潮与2000年互联网泡沫相似，并指出英伟达是处于泡沫中心的“思科”，其核心论据是科技公司存在“供给侧的暴食”，即资本支出远超实际需求 [1][4] 历史对比与泡沫论据 - 反驳当前市场认为“科技巨头盈利能力强，因此不存在泡沫”的观点，指出1999年互联网泡沫同样由高利润大盘股推动，例如当时的“四骑士”：微软、英特尔、戴尔和思科 [4] - 认为当前AI繁荣由“五大公开骑士”——微软、谷歌、Meta、亚马逊和甲骨文主导，外加OpenAI等初创公司，这些公司承诺在未来三年内投入近3万亿美元用于AI基础设施建设 [4] - 明确指出英伟达是当前AI热潮中的“思科”，即核心基础设施供应商，并暗示其可能面临类似思科在泡沫破裂后股价暴跌超过75%的风险 [1][4] 对泡沫本质的分析 - 将当前AI热潮的关键问题定义为“灾难性的过度供应和远远不足的需求”，认为科技巨头正在进行一场不可持续的资本支出狂欢 [5] - 此前曾指责科技公司通过延长AI芯片等设备的折旧年限来虚增利润，指出设备实际寿命仅2-3年，但部分公司将折旧周期延长至6年 [4][5] - 预计从2026到2028年，大型科技公司将因低估折旧而虚增1760亿美元的利润，并特别指出到2028年，甲骨文的利润可能被夸大26.9%，而Meta的利润可能被夸大20.8% [5] 相关方的回应 - 英伟达已向华尔街分析师发送备忘录，反驳Burry关于其薪酬稀释和回购问题的指控 [6] - 英伟达CEO黄仁勋针对“泡沫论”做出直接回应，表示从公司角度来看看到的是“截然不同的景象” [6] - Burry则坚持其看空AI的宏观逻辑，尽管英伟达反对其观点 [6] 作者背景与专栏发布 - Michael Burry在注销旗下基金Scion Asset Management后，推出了名为“Cassandra Unchained”的付费专栏，年费高达379美元 [7] - 解释其放弃基金管理转型为全职撰稿人的原因，称管理客户资金时的监管和合规限制“有效地封住”了他的表达能力 [7] - 其专栏首篇文章即为《泡沫的主要迹象：供给侧的暴食》 [7] 关于做空仓位的澄清 - 此前媒体曾报道Burry“重金押注做空AI龙头”，称其持有9.12亿美元做空英伟达和Palantir的头寸，但Burry亲自辟谣称真实投入仅920万美元，相差一百倍，媒体误将SEC披露的名义敞口当作资金规模 [8] - 尽管仓位被夸大且已平仓部分，但这并未改变其看空AI宏观逻辑的决心 [9]