上市融资概况 - 公司拟全球发售1334.75万股，招股价区间为8.8至9.8港元，预计最高募资总额约1.24亿港元，为年内港股发行规模最小的项目之一 [2][3] - 上市总开支高达约1.07亿港元，占募集资金总额的94.6%，导致融资净额仅约580万港元 [2][3] - 上市开支中，包销相关开支约为7350万港元，其中法律顾问及申报会计师费用约占5490万港元，其他费用及开支约1860万港元 [6] 财务表现与开支 - 公司2022年至2024年的上市开支分别为2666.9万元人民币、964万元人民币、2346.7万元人民币，2025年前五个月为540万元人民币 [3] - 公司预计剩余上市开支中约1490万元人民币将在损益表中扣除，另有约2100万元人民币（占募集总额的18.6%）将于上市后自权益中扣除 [3] - 公司2024年净利润为147,128千元人民币，2025年前五个月净利润为125,631千元人民币 [4] - 截至2025年5月31日，公司附带优先权的金融工具账面值为1,782,285千元人民币 [11] 对赌协议压力 - 公司若未能成功上市，账面价值高达18亿元人民币的"附带优先权的金融工具"将面临赎回，构成沉重的潜在债务负担 [1][2] - 赎回价格条款苛刻，需取按年复利10%计算的原始投资回报或原始投资额的120%加上所有已宣派但未支付的股息两者中的较高者 [10] - 截至今年9月30日，公司账面现金及现金等价物仅为2.1亿元人民币，短期偿债压力显著 [10] 行业对比与异常 - 港股市场年内共有89家公司上市，其中46家首发费用低于1亿港元，占比超过一半，高额费用通常集中于大型IPO项目 [4] - 从发行费用占融资总额的比例看，年内上市的89家港股企业中，该比例几乎全部低于40%，超过八成的公司控制在20%以内，而公司的比例高达94.6%，显著偏离市场常态 [5] - 公司包销费用占募资总额比例超过20%，显著高于市场常规的1.5%至4%的包销佣金及0.5%至1%的全球协调人奖金水平 [7]