美股市场整体表现 - 2025年11月25日美股三大股指集体收涨，道琼斯指数报47112.45点，上涨664.18点，涨幅1.43%；纳斯达克综合指数报23025.59点，上涨153.59点，涨幅0.67%；标普500指数报6765.88点，上涨60.76点，涨幅0.91% [2] - 市场领涨个股包括Clean Energy Technologies（CETY）上涨116.82%，柯尔百货（KSS）上涨42.53%；领跌个股包括明珠货运（YGMZ）下跌82.38%，INNO Holdings（INHD）下跌43.98% [2] - 热门科技股表现分化，英伟达（NVDA）下跌2.59%，美国超微公司（AMD）下跌4.15%，而Meta Platforms（META）上涨3.78%，谷歌（GOOG）上涨1.62% [2] AI芯片市场竞争格局 - 据科技媒体The Information爆料，Meta正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，谷歌TPU将直接冲击AI芯片市场，分走英伟达和AMD的市场份额 [3] - 谷歌TPU具有三大关键优势：成本仅为英伟达GPU的1/5；同样的AI运算任务耗电量仅为英伟达GPU的1/2甚至1/3；市场渗透率高，超过60%的AI初创公司已在使用的云TPU [8] - 软件巨头Salesforce的CEO宣布弃用OpenAI转投谷歌最新的Gemini 3，市场预期苹果等其他科技企业可能跟进，AI领头羊角色可能从英伟达转向谷歌 [8] 英伟达面临的挑战与优势 - 做空机构迈克·波瑞发布文章将英伟达比作1999年互联网泡沫时期的Cisco，认为其同样背负宏大的市场愿景，并从历史、高利润公司角色、会计折旧问题、供给侧扩张担忧等方面提出泡沫警告 [3] - 英伟达的核心竞争力在于其CUDA生态系统，该系统已统治AI编程十几年，拥有庞大的开发者社区、成熟的工具链和经过验证的代码库，迁移数百万开发者需要巨大激励和时间 [9] - 英伟达GPU仍然是唯一能够在大规模、通用化、多云甚至本地部署中使用的AI芯片，为客户提供了极大的灵活性和避免被厂商锁定的选择 [11] - 英伟达股价跌破176美元关键位但收盘拉回，短期出现超卖，日K线偏离5日均线，技术面存在反弹需求；若跌破175美元半年线将测试9月份低点164美元 [11] 宏观经济环境 - 美国9月名义零售销售虽有增长，但剔除通胀影响后的实际销售反而下滑，呈现"K型经济"特征，11月消费者信心降到88.7，为7个月最大降幅 [13] - ADP最新数据显示美国私营部门就业岗位每周平均减少1.35万个，劳动力收缩，这些因素强化了美联储12月降息的预期，降息概率飙升至82% [16] - 财政部长贝森特表示，川普很可能在圣诞节前提前宣布下一任美联储主席人选，此举旨在削弱鲍威尔的影响力并提前吹响明年大宽松周期的号角 [17]