融资活动与资金状况 - 公司于2025年11月25日公告拟以每股98.80港元配售3146.8万股H股，预计募资30.56亿港元，用于产业链并购、业务运营和偿还金融机构授信[1] - 自2023年12月港交所IPO以来，在不足两年内已进行六次配股融资，融资金额逐次增加，累计募资达85亿港元（含IPO募资9.31亿港元）[1][2] - 历次募资用途主要为日常业务运营和偿还金融机构贷款，最新一次募资首次提及用于产业链并购[1][2][4] - 公司经营性现金流和投资性现金流自2020年以来持续为负，完全依赖对外筹资维持日常经营[4] 业务表现与收入构成 - 2025年上半年实现营业收入6.21亿元，同比增长27.5%[8] - 消费级机器人及其他硬件收入2.6亿元，同比增长48.9%，教育智能机器人收入2.4亿元，同比增长48.8%，两大业务合计贡献营收八成以上[8] - 物流机器人收入5616万元，同比下降5.7%，行业定制机器人收入6380万元，同比下降29.8%[8] - 人形机器人业务因单台售价高达350万元而严重缺乏订单，业务停滞不前[8] 财务状况与亏损 - 自2020年至2025年上半年，公司累计亏损约达54亿元[8] - 销售费用率和管理费用率合计常年处于70%-80%左右，明显高于越疆科技、极智嘉和云迹科技等可比公司[8] - 2023年、2024年及2025年上半年，支付给职工的现金分别为6.53亿、7.18亿和3.95亿元，是主要现金流出项之一[7] 高管薪酬与公司治理 - 2023年和2024年，公司分别有5名和4名董监高年薪高于600万元[7] - 公司董事会主席周剑2023年年薪高达2257万元，其薪酬与公司经营亏损情况形成对比[1][7] 资产结构与潜在风险 - 固定资产规模较小，2023年、2024年及2025年上半年分别为1.42亿、1.39亿和1.68亿元[10] - 在建工程规模异常庞大，同期分别为10.11亿、13.09亿和14.29亿元，是固定资产的10倍左右，且逐年走高[1][10] - 在建工程长期不转为固定资产的原因不明，未来转固后产生的折旧费用可能进一步拖累业绩[1][10] 股东行为与市场环境 - 上市满一周年首发限售股解禁后，迎来主要股东腾讯和董监高夏佐全、王琳的密集减持[12] - 在机器人赛道竞争加剧、资本趋于理性的背景下，若人形机器人业务无法获得实质性订单，当前的融资输血模式恐难以为继[12]