客户集中度 - 报告期内前五大客户销售占比分别为95.61%、96.14%、93.99%和81.79%，2023年对单一客户（广汽集团）销售收入占比超过50% [2] - 客户集中度较高系新能源汽车行业特性，2025年1-9月国内前十厂商零售销量占比达76.74%，行业前十大供应商市场份额占比达91.5% [2] - 同行业可比公司前五大客户集中度平均值分别为70.74%（2024年）、70.29%（2023年），公司集中度高于行业均值系执行"重点服务优质客户"策略所致 [2] - 随着海外市场拓展及新客户量产，2025年客户集中度已较2023年下降14.35个百分点，改善趋势明显 [2] 境外收入 - 境外收入从2022年的97.68万元增长至2025年1-9月的43,769.83万元，占主营业务收入比例从0.06%提升至17.14% [3] - 境外收入增长主要来自雷诺汽车项目，该客户2021年获得定点，2024年实现量产，目前已占据其部分车型主要份额 [3] - 公司正在推进Stellantis及欧洲某主流豪华品牌项目，预计2026年后陆续量产 [3] - 2024-2025年1-9月境外销售报关数量与账面记录差异率仅0.02%-0.05%，期后回款比例达93.11% [3] 应收账款与存货 - 截至2025年9月末应收账款余额127,708.93万元，占营业收入比例37.42%，较2023年的20.57%有所上升，主要因新增小米、雷诺等客户信用期为45-60天且四季度集中放量 [4] - 应收账款账龄97.91%为1年以内，前五大客户期后回款率42.05%，坏账计提政策1年以内计提比例5%，2-3年计提40%，高于部分可比公司水平 [4] - 存货期末余额72,819.32万元，89.68%为1年以内库龄，订单覆盖率达90.12%，库存商品及发出商品订单覆盖率88.63%，期后结转比例61.16% [4] - 2025年9月末存货跌价准备计提比例6.77%，主要针对呆滞品 [4] 研发投入 - 报告期内研发费用分别为11,326.86万元、21,120.42万元、20,008.29万元和19,399.48万元，占营收比例保持6.86%-11.51% [5] - 研发投入主要投向第五代车载电源、800V系统、11kW集成产品等项目，研发支出全部费用化处理，与同行一致 [5] 募投项目 - 本次拟募资52,822.22万元，投向汽车零部件三期项目（72万套车载电源产能）、第二基地购置、新一代产品研发及补充流动资金 [6] - 三期项目自动化程度提升，预计达产后年增收入10.71亿元、净利润4,637.20万元，目标客户包括现有客户及海外新客户，预计不会导致客户集中度进一步提升 [6]