关于浙江富特科技股份有限公司 国泰海通证券股份有限公司 2025 年度持续督导工作现场检查报告 | 保荐人名称：国泰海通证券股份有限公司 被保荐公司简称：富特科技 | | | | --- | --- | --- | | （以下简称"国泰海通"或"保荐人"） | | | | 保荐代表人姓名：杜惠东 联系电话：021-38677771 | | | | 保荐代表人姓名：秦磊 联系电话：021-38676516 | | | | 现场检查人员姓名：杜惠东、程鹏 | | | | 现场检查对应期间：2025 年度 | | | | 现场检查时间：2026 年 1 月 14 日、2026 年 月 5 日、2026 年 3 月 30 日 | 2 | | | 一、现场检查事项 现场检查意见 | | | | （一）公司治理 是 否 不适用 | | | | 现场检查手段：查阅了上市公司最新章程、股东会及董事会议事规则及会议材料，取得 | | | | 上市公司董事、高级管理人员名单及其变化情况，取得上市公司关联方清单，查阅关于 | | | | 公司控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员的信息披露文件及相关变更决策文件， | | | | ...

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 欧盟委员会调整2035年减排目标的提案不会影响欧洲电动化的长期趋势，相反，提案中新增的“超级积分”激励和对企业用车零排放占比的约束，将进一步促进欧洲电动车销量[38] - 展望2026年，德国、瑞典将重启电车补贴，英国、法国、意大利、西班牙补贴政策将持续，叠加新一轮新车周期，欧洲电车市场有望持续放量[7][14][38] 2026年2月欧洲新能源车市场数据总结 - **整体市场**：2026年2月欧洲9国新能源车销量为21.9万辆，同比增长27.8%，新能源渗透率达到30.0%，同比提升5.9个百分点[5][14] - **车型结构**：其中，纯电动汽车（BEV）销量为14.4万辆，同比增长23.3%；插电式混合动力汽车（PHEV）销量为7.5万辆，同比增长37.4%[5][14] 主要国家市场表现与政策分析 - **德国**：2026年2月BEV销量4.6万辆，同比增长28.7%，渗透率21.9%；PHEV销量2.4万辆，同比增长24.5%[5][19]。德国于2026年1月重启电车补贴，预算总额30亿欧元，预计未来3-4年惠及80万辆车，且中国品牌电车亦纳入补贴范围[5][19]。大众集团对ID系列电车的补贴延长至2026年3月31日，最高金额5000欧元[19] - **英国**：2026年2月BEV销量2.2万辆，同比增长2.8%，渗透率24.2%；PHEV销量1.0万辆，同比增长43.5%[5][21]。增长平缓主要受2025年底抢装及同期基数较高影响[5][21]。英国已重启电车补贴计划（持续至2028-2029财年），对符合条件的电车提供最高3750英镑补贴，且面临零排放汽车（ZEV）考核目标压力，预计3月环比增长将较为明显[15][21] - **法国**：2026年2月BEV销量3.2万辆，同比增长27.8%，渗透率26.8%[6][23]。法国社会租赁计划自2025年9月30日生效，2026年补贴将延续且标准提高，符合“欧洲生产”条件的电车可获得额外补贴[6][15][23] - **意大利**：2026年2月BEV销量1.3万辆，同比增长80.1%；PHEV销量1.3万辆，同比增长115.5%[6][29]。意大利电车补贴于2025年10月22日落地，总额6亿欧元，将持续至2026年中[6][15][29] - **西班牙**：2026年2月BEV销量0.9万辆，同比增长45.4%；PHEV销量1.2万辆，同比增长75.2%[6][34]。2026年将采用优化后的新补贴计划“Plan Auto+”，政府计划为其提供4亿欧元资金，并拨款3亿欧元建设全国充电网络[6][15][34] - **瑞典**：2026年2月BEV销量0.8万辆，同比增长11.3%，新能源车渗透率达65.0%[25][26]。2026年至2032年，瑞典社会气候计划将提供5.3亿欧元的电车补贴资金，聚焦低收入和中低收入家庭[25] - **挪威**：2026年2月BEV销量0.7万辆，同比下滑15.9%，渗透率高达98.0%[27][28]。销量下滑主要因2025年底电动车增值税减免额度下调引发的抢装透支了2026年初需求[27] 投资建议与受益标的 - **锂电池**：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科[7][38] - **锂电材料**：推荐湖南裕能、天赐材料；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；新宙邦；天奈科技[7][38] - **锂电结构件**：推荐铭利达、敏实集团；受益标的科达利、和胜股份[7][40] - **电源/电驱系统**：推荐威迈斯、富特科技；受益标的欣锐科技、黄山谷捷[7][40] - **汽车安全件**：受益标的中熔电气、浙江荣泰[7][40] - **充电桩及充电模块**：推荐优优绿能、通合科技；受益标的盛弘股份[7][38]

行业投资评级与核心观点 - 报告对电力设备行业给予“看好”评级，并予以维持 [1] - 报告核心观点认为，尽管欧盟委员会调整了2035年减排目标，但预计不会影响欧洲电动化的长期趋势，相反，提案中新增的“超级积分”激励和对企业零排放车型占比的约束，将进一步促进欧洲电动车销量 [7][38] - 展望2026年，德国、瑞典将重启电车补贴，英国、法国、意大利、西班牙的补贴政策将持续，叠加新一轮新车周期，欧洲电车市场有望持续放量 [7][14][38] 2026年2月欧洲新能源车市场整体表现 - 2026年2月，欧洲9国新能源车总销量为21.9万辆，同比增长27.8%，新能源车渗透率达到30.0%，同比提升5.9个百分点 [5][14] - 其中，纯电动车销量为14.4万辆，同比增长23.3%；插电式混合动力车销量为7.5万辆，同比增长37.4% [5][14] - 意大利、西班牙等国家增长较为明显，英国因2025年底抢装及同期基数较高，年初增长较为平缓 [5] 主要国家市场表现与政策分析 - **德国**：2026年2月纯电动车销量4.6万辆，同比增长28.7%；插电式混合动力车销量2.4万辆，同比增长24.5% [5][19]。德国于2026年1月重启电车补贴，预算总额30亿欧元，预计未来3-4年惠及80万辆车，且中国品牌电车亦纳入补贴范围 [5][19] - **英国**：2026年2月纯电动车销量2.2万辆，同比增长2.8%；插电式混合动力车销量1.0万辆，同比增长43.5% [5][21]。英国已重启电车补贴（持续至2028-2029财年），并对售价不高于3.7万英镑的电车提供最高3750英镑补贴，预计3月销量环比增长将较为明显 [5][15][21] - **法国**：2026年2月纯电动车销量3.2万辆，同比增长27.8% [5][23]。法国社会租赁计划生效，2026年补贴将延续且标准提高，满足“欧洲生产”条件的电车可获得额外补贴 [6][15][23] - **意大利**：2026年2月纯电动车销量1.3万辆，同比增长80.1%；插电式混合动力车销量1.3万辆，同比增长115.5% [5][29]。意大利电车补贴总额6亿欧元，将持续至2026年中，补贴额度根据家庭收入及报废旧车情况而定 [6][15][29] - **西班牙**：2026年2月纯电动车销量0.9万辆，同比增长45.4%；插电式混合动力车销量1.2万辆，同比增长75.2% [6][34]。2026年将采用优化后的新补贴计划Plan Auto+，政府计划为其提供4亿欧元资金 [6][15][34] - **瑞典**：2026年2月纯电动车销量0.8万辆，同比增长11.3% [25]。2026年至2032年，瑞典社会气候计划将提供5.3亿欧元的电车补贴资金，聚焦低收入家庭 [25] - **挪威**：2026年2月纯电动车销量0.7万辆，同比下滑15.9%，主要受2025年底因增值税减免额度下调而进行的抢装影响 [27] 具体投资建议 - **锂电池**：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科 [7][38] - **锂电材料**：推荐湖南裕能、天赐材料；受益标的包括富临精工、万润新能、容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业、星源材质、恩捷股份、新宙邦、天奈科技 [7][38] - **锂电结构件**：推荐铭利达、敏实集团；受益标的科达利、和胜股份 [7][40] - **电源/电驱系统**：推荐威迈斯、富特科技；受益标的欣锐科技、黄山谷捷 [7][40] - **汽车安全件**：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [7][40] - **充电桩及充电模块**：推荐优优绿能、通合科技；受益标的盛弘股份 [7][38]

业绩数据 - 报告期内向前五大客户销售的销售收入占比分别为95.61%、96.14%、93.99%和81.79%[10] - 报告期内第一大客户销售收入占比分别为39.46%、56.15%、36.16%和21.76%[10] - 报告期内境外收入分别为97.68万元、223.04万元、13193.96万元和43769.83万元，占比分别为0.06%、0.12%、6.84%和17.14%[13] - 2022 - 2025年1 - 6月市场份额分别为8.50%、8.70%、5.60%、8.30%，2025年10月为14.40%，11月为13.40%[14][20] - 2024年中国新能源汽车销量1286.60万辆，2024、2025年1 - 9月销量分别同比增长35.50%、34.90%[21][26] - 报告期各期末应收账款余额分别为40292.98万元、37745.45万元、79690.59万元和127708.93万元[25] - 报告期各期应收账款新增计提坏账准备金额分别为106.21万元、 - 224.63万元、2753.74万元和3861.11万元[26] - 报告期各期末存货账面价值分别为26752.47万元、32243.46万元、47602.96万元和84483.79万元[28] - 报告期内存货各期新增计提跌价准备金额分别为2651.16万元、2591.74万元、2023.76万元和3902.68万元[29] 产能相关 - 募投项目拟用23424.79万元扩充72万台车载高压电源产品产能，扩产比例33.33%[17][18] - 截至2025年9月30日已投产总产能216万台，设计产能312万台[18] - 报告期内产能利用率为83.34%、78.05%、89.84%、90.72%[18] 市场竞争 - 下游新能源整车行业前十大主机厂占据近80%的市场份额[10] - 2022 - 2025年1 - 6月我国乘用车OBC装机量排行榜中弗迪动力份额分别为28.70%、33.60%、31.40%、27.60%[14] - 2022 - 2025年1 - 6月我国乘用车OBC装机量排行榜中威迈斯份额分别为20.40%、18.80%、19.00%、17.20%[14] - 2022 - 2025年1 - 6月我国乘用车OBC装机量排行榜中欣锐科技份额分别为8.60%、8.70%、8.20%、9.80%[14] - 2025年9月中国乘用车OBC装机量排行榜中公司市场份额为12.40%，排名第三方供应商第二名[96] 募投项目 - 汽车零部件三期项目税后内部收益率为15.29%，税后投资回收期为8.00年，预计计算期第8年产品毛利率为19.53%[21] - 募投项目每年新增折旧摊销金额约为513.57万元至1918.02万元，占2025年1 - 9月预计营业收入比例为0.11% - 0.42%，占预计净利润比例为2.15% - 8.11%[23][24] - 新能源汽车核心零部件智能化生产制造项目（三期）投资总额23,424.79万元，拟投入募集资金23,424.79万元[36] - 新能源汽车车载电源生产项目第二基地购置项目投资总额15,960.26万元，拟投入募集资金15,500.00万元[36] - 新一代车载电源产品研发项目投资总额3,642.43万元，拟投入募集资金3,642.43万元[36] - 补充流动资金拟投入募集资金10,255.00万元[36] 股票发行 - 本次向特定对象发行股票方案已通过董事会和股东会审议，尚需深交所审核通过并经中国证监会同意注册[33] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[33] - 发行股票数量不超过46,626,119股，不超过发行前公司总股本的30%[34] - 发行对象不超过35名符合条件的投资者[35] - 发行对象认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让[35] - 募集资金总额不超过52,822.22万元[35] 技术研发 - 公司运用电力电子集成技术，实现单一功能产品向系统集成产品的代际发展[90] - 公司通过多种新技术产业化使产品功率密度逐步提升[91] - 公司实现SiC半导体器件在产品中的量产应用[92] - 报告期内公司累计研发投入占营业收入的比例为9.01%[100] - 截至2025年9月30日公司已获授权专利115项，其中发明专利47项（含境外）[100] - 截至2025年9月30日公司建立了982人的研发团队，占员工总数的比例达34.87%[101] - 截至2025年9月30日公司研发团队中硕士及以上学历人数占比达33.71%[101] 未来展望 - 公司将立足车载电源主赛道，成为国际一流的新能源汽车高压电气零部件供应商[162] - 未来公司将加强生产体系自动化和智能化建设，推动安吉第二生产基地建设和投产[165] - 公司将通过多种方式加强人力资源建设，建立人才体系[167] 市场扩张 - 报告期内公司新增小鹏、小米、长安、零跑等客户配套量产，部分国际车企项目处开发阶段[132] - 公司国内与广汽、蔚来等合作，新增小鹏、小米等客户配套量产，巩固国内业务[195] - 公司通过与雷诺合作实现欧洲市场量产配套，多个国际车企项目处于开发阶段[195] 其他 - 公司采购采用以销定采模式，建立《合格供应商名录》并定期考核供应商[121] - 公司生产采用以销定产模式，核心工序自主生产，非核心工序外协加工[123] - 公司销售为直销模式，客户账期30天至90天不等，部分客户存在寄售情形[125] - 公司盈利主要源于车载和非车载高压电源系统产品销售[127] - 公司研发以市场和客户需求为导向，包括技术预研、平台开发、项目开发模块[128]

发行股票批复 - 公司收到中国证监会同意向特定对象发行股票注册批复[3] - 批复文号为证监许可〔2026〕500号[3] - 批复自同意注册之日起12个月内有效[3] 发行实施要求 - 公司按报送深交所申报文件和发行方案实施发行[3] - 发生重大事项及时报告深交所并处理[3] 后续安排 - 董事会在规定期限内办理发行股票相关事宜[3] - 董事会及时履行信息披露义务[3] 公告信息 - 公告日期为2026年3月30日[5]

市场与客户结构 - 国内市场与蔚来、小米、广汽、零跑等主流车企深度合作，配套多款畅销车型 [1] - 国际市场与雷诺汽车深度合作，为STLA配套的产品将于2026年开始量产供货 [1] - 2025年上半年境外收入占比超过17% [1] 生产与运营布局 - 安吉一厂自2021年投产，目前满负荷生产 [3] - 安吉二厂于2025年上半年投产，是智能制造与成本领先战略的核心载体，突破了产能瓶颈 [3] - 安吉二厂智能仓储系统于2025年下半年投运，仓储整体效率提升约41% [2] 财务与资产管理 - 国内客户信用期一般为30至90天 [4] - 安吉二厂的厂房和土地由安吉管委会购建，公司已确认为使用权资产并计提折旧 [5]

财务业绩与增长动力 - 2025年营业收入预计超过40亿元，归属于上市公司股东的净利润预计突破2.1亿元，整体业绩规模实现同比翻番 [1] - 业绩增长主要得益于新能源汽车市场高速增长、与国内外主流主机厂深度合作以及安吉二厂顺利投产 [1] 市场与客户结构 - 国内市场已成为蔚来、小米、广汽、零跑等主流车企的核心供应商，配套多款畅销车型 [3] - 海外市场已成功进入国际供应链，为雷诺多款车型批量供货，STLA项目将于2026年开始批量供货，并与欧洲某豪华品牌有平台项目在研发中 [3] - 2025年上半年，海外业务收入占比已超过17% [4] 业务进展与战略 - V2G业务将电动汽车转变为移动储能单元，通过峰谷电价差创造收益，形成多方共赢的商业模式 [5] - V2G业务主要销售双向充电桩，产品适用于欧美澳等区域，2026年将率先在欧洲市场实现量产出货 [6] - 公司向特定对象发行股票的申请已获深圳证券交易所上市审核中心审核通过 [6]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 核心观点：尽管欧盟委员会提案调整了2035年减排目标，但预计不会影响欧洲电动化的长期趋势，相反，提案中新增的“超级积分”激励和对企业用车零排放占比的约束，将进一步促进欧洲电动车销量。展望2026年，德国、瑞典重启补贴，英国、法国、意大利、西班牙补贴政策持续，叠加新一轮新车周期，欧洲电车市场有望持续放量 [7][14][38] 2026年1月欧洲新能源车市场数据总结 - **整体市场**：2026年1月，欧洲9国新能源车销量为20.7万辆，同比增长23.1%，新能源车渗透率达到29.5%，同比提升6.1个百分点。其中，纯电动车销量为13.4万辆，同比增长16.4%；插电式混合动力车销量为7.3万辆，同比增长37.8% [5][14] - **德国市场**：1月纯电动车销量4.3万辆，同比增长23.8%，渗透率22.0%，同比提升5.4个百分点；插电式混合动力车销量2.2万辆，同比增长23.0%。德国已于2026年1月重启电车补贴，预算总额30亿欧元，预计未来3-4年惠及80万辆车，且中国品牌电车亦纳入补贴范围 [5][19] - **英国市场**：1月纯电动车销量3.0万辆，同比基本持平（+0.1%），渗透率20.6%；插电式混合动力车销量1.9万辆，同比增长47.3%。英国已重启电车补贴，但受2025年底为达成ZEV考核目标而进行的抢装影响，2026年初需求被部分透支 [5][21] - **法国市场**：1月纯电动车销量3.0万辆，同比增长52.1%，渗透率28.3%，同比大幅提升10.9个百分点。法国社会租赁计划已生效，2026年补贴将延续且标准提高，满足“欧洲生产”条件的电车可获额外补贴 [6][23] - **意大利市场**：1月纯电动车销量0.9万辆，同比增长40.4%；插电式混合动力车销量1.3万辆，同比大幅增长156.9%。意大利电车补贴于2025年10月落地，将持续至2026年中 [6][29] - **西班牙市场**：1月纯电动车销量0.6万辆，同比增长29.1%；插电式混合动力车销量0.9万辆，同比增长66.7%。2026年将采用优化后的新补贴方案Plan Auto+，政府计划为其提供4亿欧元资金 [6][34] - **瑞典市场**：1月纯电动车销量0.7万辆，同比增长18.6%，渗透率高达41.8%。2026年至2032年，瑞典社会气候计划将提供5.3亿欧元的电车补贴资金 [25] - **挪威市场**：1月纯电动车销量0.2万辆，同比大幅下降76.7%，主要因2025年底为应对2026年增值税减免额度下调而进行的抢装透支了年初需求 [27] 主要国家补贴政策与市场驱动因素 - **德国**：补贴重启，对纯电动车补贴3000-6000欧元，插混/增程车补贴1500-4500欧元。大众集团对ID系列的补贴延长至2026年3月31日，最高5000欧元 [15][19] - **英国**：重启的补贴计划持续至2028-2029财年，对售价不高于3.7万英镑的电车提供最高3750英镑补贴 [15][21] - **法国**：2026年补贴延续，标准提高，根据收入可享受3500-5700欧元补贴，满足“欧洲生产”条件可额外获1200-2000欧元补贴 [15][23] - **意大利**：补贴总额6亿欧元，个人根据收入可获得9000或11000欧元补贴，小型企业最高可获2万欧元补贴，限额为新车价格的30% [29] - **西班牙**：2026年启用Plan Auto+补贴计划，政府提供4亿欧元资金，并计划拨款3亿欧元建设全国充电网络 [34] - **瑞典**：2026-2032年提供5.3亿欧元补贴资金，聚焦低收入家庭，受益人每月最高可获得约120欧元，最多三年 [25] - **欧盟政策**：提案拟对小型电动汽车给予“超级积分”激励，并约束企业用车的零排放车型占比，以促进销量 [7][38] 投资建议与受益标的 - **锂电池**：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科 [7][38] - **锂电材料**：推荐湖南裕能、天赐材料；受益标的富临精工、万润新能、容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业、星源材质、恩捷股份、新宙邦、天奈科技 [7][38] - **锂电结构件**：推荐铭利达、敏实集团；受益标的科达利、和胜股份 [7][40] - **电源/电驱系统**：推荐威迈斯、富特科技；受益标的欣锐科技、黄山谷捷 [7][40] - **汽车安全件**：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [7][40] - **充电桩及充电模块**：推荐优优绿能、通合科技；受益标的盛弘股份 [7][38]

公司荣誉与表彰情况 - 公司于2025年2月26日荣获安吉县颁发的“两山雄鹰企业”和“制造业投资贡献奖”两大荣誉 [1] - 公司董事长李宁川获评“2025安吉县年度经济人物” [1] - 获奖原因是公司在2025年度为安吉发展作出突出贡献，特别是在产业发展和投资贡献方面表现优异 [1] 公司业务与行业地位 - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业和国家高新技术企业 [1] - 公司自成立以来始终专注于新能源汽车核心零部件的研发、生产和销售 [1] - 公司核心产品的关键技术指标处于行业先进水平，并赢得了众多知名整车企业的认可 [1] 公司经营表现与发展战略 - 2025年公司发展成效显著，业绩再创新高 [1] - 公司以实际行动助力区域产业升级 [1] - 公司未来将继续坚守“数字能源驱动美好生活”的使命，计划持续加大研发投入以提升产品竞争力 [1] - 公司计划深化产业布局并扩大投资贡献，同时积极履行社会责任 [1] - 公司目标是为安吉县经济社会高质量发展注入更多动力，并为全球新能源汽车产业发展贡献力量 [1]

公司股价与交易数据 - 2月26日，公司股价上涨0.80%，成交额1.82亿元 [1] - 2月26日融资买入1212.46万元，融资偿还1867.16万元，融资净买入为-654.69万元 [1] - 截至2月26日，融资融券余额合计1.03亿元，其中融资余额1.03亿元，占流通市值的1.86%，超过近一年50%分位水平 [1] - 2月26日融券交易量为0，但融券余额水平超过近一年90%分位 [1] 公司股东与股本结构 - 截至2月13日，公司股东户数为1.14万，较上期减少1.26% [2] - 截至2月13日，人均流通股为9806股，较上期增加1.27% [2] - 截至2025年9月30日，部分公募基金产品退出公司十大流通股东之列 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入25.59亿元，同比增长116.31% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.37亿元，同比增长65.94% [2] - 公司A股上市后累计派现199.83万元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为浙江富特科技股份有限公司，位于浙江省湖州市，成立于2011年8月10日，于2024年9月4日上市 [1] - 公司是国家级高新技术企业，主营业务为新能源汽车高压电源系统的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成：新能源车载产品占95.68%，技术服务占2.45%，新能源非车载产品占1.69%，其他占0.18% [1]