机构：中信建投证券 研究员：赵然/沃昕宇 核心观点 从前三季度看，公司坚持车险业务内涵式发展、商业非车险创新发展，公司车险与非车险业务均实现强 劲的盈利增长，受益于公司深化经营管理降本提质增效，持续提升核保理赔质效，加强销售费用精细化 管理，不断优化费用投入，带动公司整体承保利润同比+130.7%，而且总投资收益率在去年同期高基数 下进一步改善，带动归母净利润同比+50.5%，资负两端均有亮眼表现。 事件 风险提示： 车险赔付率上升超预期：若车险赔付率上升超预期则可能会导致公司车险业务承保盈利出现大幅下滑。 自然灾害风险影响超预期：若发生重大自然灾害公司保险赔付率将大幅上升，从而导致公司综合成本率 上行，给公司业绩造成负面影响。 公司前三季度实现承保利润148.65 亿元，同比+130.7%。其中，保险服务收入同比+5.9%至3859.21 亿 元，综合成本率同比-2.1pct 至96.1%。公司实现归母净利润402.68 亿元，同比+50.5%。 简评 1. 整体业绩：归母净利润增速亮眼，总投资收益稳健提升前三季度公司归母净利润同比+50.5%至402.68 亿元，主因承保利润同比+130.7%至148.6 ...