机器人产业链港股IPO概况 - 2024年12月以来已有30家机器人产业链企业向港交所递表，但2025年成功上市的仅有极少数几家，包括三花智控、极智嘉、云迹科技、均胜电子等 [2] - 目前在港股已递表但尚未上市的企业数量高达25家（含招股书失效企业），形成“排队大军”的盛况，可用“堵车”来形容 [1][2][4] - 递表企业覆盖机器人产业链各环节，包括华容科技、石头科技、埃斯顿等机器人本体厂商，兆威机电、歌尔微电子等核心零部件厂商，以及先导智能、镁伽科技等系统集成商 [1][3] 上市企业特征与市场影响 - 赴港IPO企业主要集中在工业机器人、服务机器人、自动驾驶等赛道，其中不乏细分领域头部企业 [4] - 例如，2025年上半年埃斯顿工业机器人在中国的出货量首次超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人市场份额的国产品牌；2024年优艾智合在移动操作机器人行业收入排名第一 [4] - 这些企业陆续上市将对港股机器人板块的产业链长度带来明显延长效应，并一定程度上改变目前的“龙头格局” [4] 赴港上市吸引力分析 - 港股上市门槛相对灵活且具备包容性，对未盈利企业更加宽容，适合前期研发投入大的机器人企业 [5] - 港交所“科企专线”等政策提升审核效率，例如第18C章专门为尚未盈利但拥有核心技术能力的企业打开上市通道，云迹科技、卡诺普机器人、优艾智合等企业均走此路线 [5] - 港股对科技企业的估值逻辑更注重“未来成长性”而非短期盈利，例如优必选的人形机器人虽未大规模商业化，但市场关注其潜在应用和空间 [5] - 港股融资渠道多元化，在流程效率、规则灵活性及国际资本对接方面有优势，优必选是享受此红利的典型案例 [5] - 港股的国际化属性具有“品牌效应”，有助于企业在全球拓展合作伙伴、吸引人才，巩固竞争优势 [6] 行业现状与商业挑战 - 机器人行业“自我造血”能力依然不足，多家企业面临盈利考验 [7] - 2025年上半年，优必选归母净利润亏损4.14亿元，越疆亏损超4000万元；未上市企业中，乐动机器人近三年累计亏损近2亿元，斯坦德机器人近三年累计亏损超2.7亿元 [7] - 产业具有研发投入高、回报周期长特征，人形机器人需突破运动控制、感知交互等技术瓶颈，核心零部件量产化需巨额资金支持 [7] - 尽管大部分公司尚未找到大规模商业化落地场景，但全球资本仍在大量聚集，截至2025年9月底，全球人形机器人累计融资金额已超过328亿元，融资事件超140起，中国市场占比高达86%（约120起） [8] - 未来5到10年全球人形机器人市场将进入黄金发展期，贝恩预测到2035年全球年销量有望达600万台，市场规模突破1200亿美元 [7]