公司融资活动与战略转变 - 公司在一年内进行了6次配股融资，总融资额达76亿港元 [2] - 单次融资规模急剧增加，从最初的1.3亿港元增至最近一次的31亿港元 [2] - 融资用途从补充运营资金和偿债转变为行业扩张，本次募集资金的75%将用于投资或收购上下游目标企业或成立合营实体 [2] - 公司战略从依靠内生性增长转向激进的外延式并购 [2] 行业竞争格局 - 具身智能机器人行业竞争激烈，2025年呈现“三足鼎立”雏形 [2] - 智元机器人凭借算法优势与开源社区影响力占据优势，宇树科技以自研自产的成本控制能力实现价格突围 [2] - 行业竞争已从技术比拼升级为产业链整合能力的较量 [3] 公司战略意图分析 - 公司选择用资本换时间，放弃单纯技术单点突破，转而通过并购掌控上下游核心资源 [3] - 战略意图是向上掌控关节电机、减速器等关键零部件话语权，向下绑定工业场景等下游应用渠道 [3] - 目标是构建自主可控、成本优化的产业链闭环，体现“链主”思维 [3] 战略执行挑战 - 公司公告明确披露“尚未物色任何收购目标”，处于“盲池”状态 [3] - 当前产业链尚处早期，优质标的稀缺且估值高企，核心资源多集中在竞争对手融资朋友圈中 [3] - 频繁股权融资已对中小股东权益造成显著稀释 [3] 市场关注焦点 - 市场关注点从“融了多少钱”转向“钱花在了哪里” [4] - 后续动作将决定公司能否确立“链主”地位，并影响整个行业的竞争格局 [4]