文章核心观点 - 德意志银行认为市场对甲骨文高额支出的看空逻辑可能是一种看涨信号 公司当前股价几乎没有包含来自OpenAI业务的估值溢价 [1] - 分析师给予甲骨文买入评级 目标价375美元 认为公司因AI云基础设施大规模部署而面临的巨大机会远超过财务和运营风险 [1][2] 德意志银行分析师观点 - 假设甲骨文2030财年预期不含OpenAI收入与支出 每股收益将减少4美元至17美元 自由现金流将减少100亿美元至310亿美元 [1] - 上述财务影响折现后显示 在当前约200美元股价下 公司几乎没有因OpenAI业务关系获得估值溢价 [1] - 若租赁负债成为财务负担 公司每股收益可能降至约15美元 自由现金流可能降至约260亿美元 [1] - 当前股价对应2026年预期每股收益的27倍市盈率 市场不愿为未来增长支付溢价 只关注眼前业绩 [2] - OpenAI的业务积压代表了可靠的投资回报 验证了甲骨文在大规模部署AI云基础设施方面的领先地位 [2]