调研机构概况 - 泉果基金于2025年11月25日对沃尔核材进行调研 [1] - 该基金管理资产规模为237.87亿元，旗下有6个基金和5位基金经理 [1] - 其表现最佳的基金产品近一年收益为31.79% [1] 高速通信线业务表现 - 2025年前三季度高速通信线营业收入较去年同期增长超过300% [2] - 高速通信线整体毛利率水平较好，盈利性较为突出 [2] - 业务增长受益于全球数据中心、人工智能、高性能计算等下游应用需求的快速增长 [2] 产能扩张与技术进展 - 公司正在量产运行的进口发泡芯线挤出机有7台 [3] - 到2026年年中将拥有三十余台进口发泡芯线挤出机 [3] - 子公司乐庭智联已完成448G单通道高速通信线样品开发，并交付重点客户验证中 [4] 运营与客户策略 - 公司坚持“以销定产、适当库存”的库存管理原则 [5] - 高速通信线业务处于产业链上游，直接客户包括安费诺、豪利士、莫仕、泰科等国际客户及立讯、庆虹、华丰等国内连接器企业 [6] - 终端厂商包括谷歌、亚马逊、英伟达等国际国内服务器厂商 [6] 新能源汽车业务 - 公司新能源汽车业务相关产品近三年复合增长率在30%以上 [7] - 2024年度公司新能源业务直流充电枪的营业收入位居国内同行业首位 [7] - 大功率充电站建设目标的推进对公司充电枪等新能源业务产生积极影响 [7] 电子材料业务 - 电子材料为公司持续深耕的核心业务板块，业务发展态势较为稳定 [8] - 该业务通过产品结构优化、品类丰富、工艺精进以及精细化管理和规模化生产来保持较好毛利水平 [8] - 未来将推动电子材料业务向更高附加值、更广应用场景延伸 [9] 财务表现与展望 - 2025年上半年度公司产品综合毛利率为32.45% [9] - 未来将通过技术创新、优化产品结构、降本增效等举措将整体毛利率维持在合理健康水平 [9]