利空出尽后的战术性反弹 市场对理想汽车"糟糕数据配合股价上涨"的反应令不少人感到困惑。摩根士丹利在报告中直言，投资者 无需过度解读这种短期波动。与其说是基本面反转，不如说是市场在确认MEGA车型的利空"靴子落 地"后的一种情绪释放。 "投资者对疲软的三季度数据和贫瘠的销量指引却引发股价上涨感到'令人费解'。我们倾向 于将其归因为MEGA悬空因素被完全折价后的战术性反弹。" 供应链阵痛与利润率承压 "理想预计第四季度调整后整车利润率将环比下降3-4个百分点至15-16%，主要受促销增加和 不利的产品组合影响。管理层仍寄希望于明年产能跑顺后，i6利润率能从目前的不足15%回 升至15%以上。" 尽管三季度财报疲软且指引乏力，理想汽车的股价却意外反弹。 2026年的赌注：自研芯片与L系列升级 据追风交易台，11月26日，摩根士丹利分析师Tim Hsiao团队发布最新研报指出，这种看似反直觉的市 场反应，本质上是对MEGA车型负面影响已充分定价后的"战术性反弹"。 大摩认为，理想汽车的未来全然系于2026年的"技术豪赌"。公司计划通过2026款L系列升级重夺增程式 电动车（EREV）的霸主地位，而其中的核心变量是自研 ...