公司核心优势与变革 - 公司名酒底蕴深厚，复星入主后实现全方位赋能 [1] - 全面变革下公司营收实现快速增长 [1] - 公司以“老酒”作为核心差异化卖点，并强化其“醉得慢、醒得快、更舒适”的功能价值表达 [1] 经营表现与拐点 - 2024年公司率先基于外部环境进行调整 [1] - 2025年二、三季度营收增速较一季度边际改善显著，经营拐点或已确立 [1] - 调整期底部蓄势，强化巩固渠道信心，反转弹性可期 [1] 产品与品牌战略 - 本轮调整期逆势完成对高线光瓶酒、千元价格带的布局 [1] - “沱牌+舍得”一高一低双品牌布局下，有望互相借力实现多价格带增长 [1] - 调整期公司在管理、产品、渠道层面的内功均得到增强 [1] 估值与投资观点 - 参考可比企业，考虑到公司业绩具备较强修复弹性，给予公司2026年30倍PE估值 [1] - 对应合理价值67.15元/股 [1]