会议概况 - 国海证券于11月26日在广西南宁举办2026资本市场年会 主题为“桂启新程” 这是公司近年来首次在注册地南宁举办年度策略会 [1] - 会议为期三天 采用“一大主会场+八大平行分会场+上市公司交流”形式 吸引500余家上市公司 60余位各领域专家 超过35位企业掌门人以及主要机构投资者参与 首日现场参会者超过2000人 [1] - 会议期间 国海证券研究所与上海有色网 新材料在线签署了战略合作文件 [8] 区域发展战略与公司角色 - 广西正抢抓国家人工智能能力建设普惠计划等机遇 推动构建“北上广研发+广西集成+东盟应用”发展路径 加快建设中国－东盟国家人工智能应用合作中心 并推动关键金属产业向高端化 智能化 绿色化发展 [2] - 资本市场被视为连接实体经济与社会资本的重要纽带 是广西实现发展目标的关键支撑 广西将优化营商环境 完善金融支持政策 [2] - 作为广西唯一地方法人上市证券公司 国海证券致力于发挥资本市场专业优势 推动“产业－科技－金融”良性循环 助力地方产业升级与新质生产力培育 并通过在南宁办会 搭建区内区外 产业与金融的桥梁 [2] 宏观与产业经济展望 - “十五五”平稳发展基础稳固 依据包括创新能力提高 超大规模经济体优势 人力资本竞争力 数智经济发展快规模大 以及全球竞争力均衡 [3] - 消费是经济增长主引擎 2025年前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5% 拉动GDP增长2.8个百分点 消费总量仍有较大提升空间 [4] - 出口是经济重要亮点 2025年前三季度净出口对经济增长贡献率达29% 拉动GDP增长1.5个百分点 出口结构升级 机电产品出口占比从1980年7.8%增至2025年10月60.7% 对东盟 非洲 拉美出口合计占比达31.4% 超过对美出口11.4%的占比 [4] - 石化工业下半场主要任务是满足战略性新兴产业和高质量生活需求 推动从原料型向材料型精细化转变 大力发展化工新材料是“十五五”主要任务之一 [3] 大类资产与A股市场展望 - A股有望延续“慢牛”走势 科技仍是主线 高层高度重视资本市场稳定发展 市场具备牛市流动性基础 截至2025年10月住户存款余额达162.6万亿元 [5] - 新质生产力 科技和产业创新发展势头正盛 国际贸易摩擦倒逼国产替代加速 中国科技公司对比美国在市值和资本开支上仍有较大赶超空间 [5] - 2026年股市有望进入估值与业绩双轮驱动的牛市第三阶段 估值驱动源于流动性宽裕及中美互动频繁 业绩驱动则源于中美经济有望共振 [6] - 随着PPI逐步回升 A股企业盈利预计将逐步改善 未来两个月春季躁动行情或将提前启动 成长风格将趋势性回归 [6] 行业与主题投资机会 - 行业层面建议重点关注AI 机器人 创新药等新兴领域 同时关注有色金属 化工 机械等顺周期资产 [6] - 具体成长领域建议关注AI应用 创新药 储能 机器人等 [6] - 会议同步举办了资产配置 AIGC 人形机器人 关键金属 出海东盟 科技前瞻 新材料新制造 医疗AI与创新八大热点交流会 [7] 债券与海外市场展望 - A股市场处在长期“慢牛”进程中 债券市场亦有修复性行情 海外市场不确定性增加 在美联储降息背景下 境外债券市场机会大于欧美股票市场 贵金属或需震荡消化前期涨幅 [6] - 预计2026年利率维持低位震荡 政策面温和托底 资金面预计维持宽松 利率中枢上移风险较小 建议把握债券市场的波段交易机会 [7]