根据高盛交易部门11月28日发布的最新观察，市场在进入12月前已出现积极信号，多项指标包括仓位、广度、波动率、系统性资金流 等出现重置，大型科技股的过度看涨情绪已降温，市场上涨的广度显著改善，恐慌指数回落，为12月美股市场提供了"更清晰的起 点"。 11月复盘：预期过热与"风格因子"动荡 据高盛顶级交易员Shawn Tuteja观察，在进入11月前，市场普遍对年底行情抱有极高期望，甚至一些长期看空的投资者也转为看多。然 而，这种过度一致的看涨预期，叠加10月29日美联储鹰派立场的影响，引发了市场的剧烈调整。 报告指出，调整主要体现在市场内部结构上。例如，高盛的无盈利科技股指数（GSXUNPTC）从高点到低点下跌了约23%，而被做空 最多的股票组合（GSXUMSAL）则下跌了约29%。 另一位交易员Lee Coppersmith进一步解释，11月的真正故事并非标普500指数本身，而是指数表面之下的"风格因子"波动率飙升。 数据显示，20天因子波动率已升至20以上，而标普500指数的波动率仅温和上行。这意味着，那些在特定投资风格上押下重注的投资组 合（如成长股 vs 价值股，或AI赢家 vs 其他股票），其波动远 ...