投资建议：公司作为光伏一体化龙头，技术迭代引领行业，随着行业反内卷推进，产业链报价有望见底 回升，公司盈利水平有望得到修复，同时受益于HPBC2.0 加速放量，公司后续产品报价与盈利修复有 望优于行业。2025 年光伏行业竞争加剧超预期，考虑到2026-2027 年光伏行业需求增速的波动，我们调 整了2025-2026 年盈利预测，我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为654.34 亿元、812.96 亿元、 963.32 亿元；归母净利润分别为-45.09 亿元、30.88 亿元、56.17 亿元，对应 EPS 分别为-0.59元、0.41 元、0.74 元，维持"买入"评级。 硅片、组件出货保持平稳，BC 二代出货占比快速提升。2025 年前三季度公司硅片外售出货11.26GW、 13.46GW、13.43GW，公司电池组件外售出货16.93GW、24.92GW、21.58GW，三季度硅片、电池组件 出货保持平稳。其中BC 组件1-9 月累计销量达到14.48GW，占前三季度电池组件外售比例达22.83%， HPBC2.0 产品产销量实现环比快速增长。 收购苏州精控能源科技股份有限公司，进军储能 ...