很长时间里，段永平都不认为他创建的步步高是门好生意。 他在雪球上直给地说过：我们的生意模式不好，不是好的投资标的。（发布日期2012-04-06） 这也不是凡尔赛，3C数码消费品从来都是竞争最激烈的赛道，产品差异化相对较小，且资产太重。哪怕到了软硬件一体的智能手机时代，安卓手机的差 异化仍然有限，行业内的上市公司，如小米、三星、索尼，利润率普遍在个位数到10%左右徘徊。 这可达不到段永平的投资要求——他投资的股票如茅台、拼多多、苹果，利润率普遍都在25%以上。 但步步高旗下的有一个产品，可能是个例外——小天才电话手表。 尽管它的利润率没有公开，但它的溢价能力和社交属性已经成功破圈，为成年人所熟知——没有小天才，你无法参与到同学的聊天里，也无法查看同学们 的动态，很多人愿意用更贵的价格，去购买，或者要求家长购买这种独一无二的社交功能。 毕竟如果一个小孩哥、小孩姐的网络设备无法融入同学群体，那么这不止是个便捷问题，这还是对他社交追求的一种扼杀。 熟悉苹果的人不难发现：这就是类似苹果的生态护城河。 01 小天才，小孩哥版的苹果 从10多年前开始，段永平的美股账户几乎只购买一家公司：苹果。最多的时候，他约9成资金都在 ...