财政刺激边际减弱。《通胀削减法案》研发抵税政策对设备投资的拉动作用将于2026年显现，但整体财 政赤字因减税与社保支出扩大保持高位，州政府财政拖累或使实际GDP增速降低0.1%。货币政策上， 美联储预计12月及次年1月各降息25bp，联邦基金利率目标区间降至3.25 - 3.5%，之后维持至2027年 初。若劳动力市场超预期恶化，可能提前降息；若通胀反弹，2027年或重启加息。 摩根大通11月26日发布报告，对2026年美国经济走势做出全面预测。整体来看，美国经济将延续温和增 长，但诸多结构性挑战与风险不容忽视。 经济温和增长，通胀仍高于目标 2026年美国实际GDP增速预计稳定在1.8%，与2025年持平。核心PCE通胀将回落至2.7%，不过仍高于美 联储设定的目标。劳动力市场虽面临软化，失业率年末或攀升至4.5%，但整体仍具韧性，就业人数月 均增长预计低于历史均值5万人。财政方面，赤字占GDP比重维持在6.2%，移民政策收紧与老龄化持续 压制劳动力供给。 贸易政策：关税与协定双重影响 关税政策充满不确定性。最高法院对IEEPA关税合法性的裁决是关键变量，若推翻现有关税体系，政府 可能转向1974年贸易法条 ...