融资活动与合规性 - 公司发布新的定增预案，计划募资不超过32亿元，用于固态硬盘扩产项目（9.84亿元）、内存产品扩产项目（6.64亿元）、智能存储管理及研发总部基地项目（6.52亿元）以及补充流动资金（9亿元）[1] - 此次定增董事会决议日（2025年11月25日）与前次定增募资到位日（2024年12月19日）仅相隔11个月，可能不符合证监会规定的“原则上不得少于18个月”的融资间隔要求[3] - 前次定增募资9.89亿元的投资进度为71.7%，未完全使用完毕，且主要募投项目未达到预期效益，这可能使其不适用“间隔原则上不得少于6个月”的例外规定[2][3][5] 前次募投项目效益 - 前次定增核心项目“PCle SSD存储控制芯片及存储模组的研发和产业化项目”承诺效益为-8559.06万元，但截至2025年10月末累计实现效益为-16006.98万元，未达预期[5] - 另一项目“嵌入式存储控制芯片及存储模组的研发和产业化项目”累计实现效益为-186.74万元，也未达到承诺效益[5] 财务状况与经营表现 - 公司2025年前三季度扣非归母净利润为-0.5亿元，由盈转亏，而2024年同期为盈利3.03亿元，盈利波动巨大[6][7] - 经营活动产生的现金流量净额持续为负，且恶化趋势明显，从2022年的-3.31亿元扩大至2025年前三季度的-14.95亿元[8] - 有息负债急剧攀升，从2019年末的0.26亿元增长至2025年三季度末的47亿元，增幅约180倍，同期财务费用高达1.29亿元，对盈利造成巨大压力[8] 募投项目重复建设疑云 - 此次定增计划投入6.52亿元建设“德明利智能存储管理及研发总部基地项目”，其中包括土地购置费1.4亿元和建筑工程费7.61亿元，项目总投资额为11.75亿元[10][11] - 公司在2022年IPO时已使用募资建设“研发中心建设项目”，投资额2000万元，且该项目已达成预定使用状态，实施地点同样在深圳市福田区，新项目是否存在重复建设值得关注[11][13] 重要股东减持行为 - 实际控制人李虎、田华夫妇在定增预案公布前两个月（2025年9月）合计减持公司股份439.65万股，套现约4.96亿元[14] - 持股5%以上股东魏宏章于2025年11月减持78.22万股，套现约2.07亿元，且其自2024年5月以来已累计套现约2.5亿元[14][15] - 其他大股东如徐岱群、淮安金程源合伙企业等也在此前进行了数额不等的减持套现[15]