公司近期经营业绩 - 2025年前三季度实现营业收入33.87亿元，同比增长27.16% [2] - 第三季度单季营收12.67亿元，同比增长19%，环比增长2.81%，创历史新高 [2] - 前三季度归母净利润2.22亿元，同比增长41.53% [3] - 第三季度归母净利润8795.18万元，同比增长25.15%，环比增长4.54% [3] - 剔除股权激励及可转债费用影响后，前三季度经营性净利润为2.57亿元，同比大幅增长57.63% [3] 盈利能力与费用分析 - 前三季度毛利率为20.47%，同比下降0.80个百分点 [2] - 第三季度毛利率为20.76%，同比下降1.02个百分点，环比下降0.41个百分点 [2] - 前三季度净利率为6.54%，同比增加0.66个百分点 [3] - 第三季度净利率为6.94%，同比增加0.34个百分点，环比增加0.12个百分点 [3] - 前三季度费用总额4.09亿元，同比增长22.98%，费用率12.06%，同比下降0.41个百分点 [4] - 前三季度研发费用2.11亿元，同比大幅增长38.31%，研发费用率6.22%，同比提升0.50个百分点 [5] 数据中心电源业务现状 - 产品线覆盖800W以下、800-2000W、2000W以上全功率段 [6] - 核心产品包括3200W钛金M-CRPS服务器电源、1300W-3600W钛金CRPS服务器电源、3300W-5500W钛金和超钛金GPU服务器电源、浸没式液冷服务器电源及机架式电源解决方案 [6] - 高功率服务器电源产品处于国内领军水平，已为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等知名服务器厂商出货 [7] 未来业务发展规划 - 数据中心电源业务将聚焦高功率、高功率密度、高效率、第三代半导体应用、高效液冷兼容设计、独立电源柜及高压直流输入等技术方向 [8] - 积极把握AI服务器功率提升带来的行业机遇及国产替代机会，并加快海外市场拓展 [8] - 电源适配器业务将在千亿级市场中横向拓展品类、纵向深耕客户份额，结合AI技术推动消费电子创新 [9] - 海外业务已在中国台湾、美国设立团队，正积极导入海外服务器厂商及头部云厂商等客户 [10] 股权激励与未来目标 - 公司2025年及2026年营收目标参考2024年设定的股权激励考核目标 [12] - 以2021-2023年营收平均值为基数，2024-2026年营收增长率触发值分别为28%、52%、72%，目标值分别为35%、65%、90% [12] - 同期归母净利润（剔除激励费用等影响）增长率触发值分别为48%、104%、200%，目标值分别为60%、130%、250% [12] 机构关注与盈利预测 - 最近90天内共有9家机构给出评级，其中7家买入，2家增持，机构目标均价为247.22元 [13] - 多家机构给出2025年净利润预测，范围在2.93亿元至3.40亿元之间 [15] - 2026年净利润预测范围在4.20亿元至4.69亿元之间 [15]