行业背景与公司定位 - 人工智能与物联网（AIoT）的融合被视为推动产业智能化的核心引擎 [1] - 特斯联是中国公域AIoT领域的早期入局者，致力于以科技推动产业升级及空间智能化 [2] - 公司定位为“公域操作系统型AIoT产品提供商”，在中国公域操作系统型AIoT产品提供商中排名前五（以2024年相关收入计） [2] 财务表现与业务增长 - 收入从2022年的7.38亿元跃升至2024年的18.43亿元，复合年增长率达58% [3] - 2025年上半年收入同比增速进一步攀升至77% [3] - AI产业数智化业务是增长主因，2025年上半年该业务收入达5.77亿元，同比激增191%，贡献了总收入的超九成 [3] - 2025年上半年AI产业数智化业务客户数量达171个，同比增加81个 [3] - 截至2025年上半年，公司客户数量超900个，产品被广泛应用于全球172个城市，在手订单26亿元 [3] 盈利能力与成本结构 - 毛利率从2023年31%的高点回落至2024年的15.3%，2025年上半年小幅回升至22.7% [4] - 报告期内分别录得净亏损23.87亿元（2022年）、8.03亿元（2023年）、21亿元（2024年）及5.74亿元（2025年上半年） [5] - 2022-2024年研发开支累计超10亿元，研发投入比从44.6%降至20.4%，但年投入体量维持在3亿元级别 [5] - 2025年上半年三费费率同比大幅下降46.5个百分点，现金及现金等价物较2024年末增长316%至6.57亿元 [5][6] 技术平台与核心产品 - 核心产品为AIoT操作系统TacOS，这是一个五层模块化的独立产品架构 [2] - TacOS的五层架构包括：智算物联网、全域数字化、通用智能体、全场景应用及开发者平台 [2][9] - 公司推出T-Nexus系列智算服务器、T-Infer系列多模态一体机等硬件产品，以及混合推理引擎HICE等软件平台 [9] - 自研HALI系统通过类人感知、多智能体协同等能力实现机器与物理空间的交互 [9] 市场机遇与竞争格局 - 中国公域AIoT细分市场预计从2023年的4080亿元增至2028年的7440亿元，年复合增长率12.8% [7] - 行业竞争格局复杂，包括电信运营商、云服务商和行业解决方案商等多方参与者 [8] - 行业正进入以“模型+系统”融合为特征的智能驱动阶段，特斯联的战略调整为推动AIoT算力、AIoT智能体两大核心业务发展 [10] 股东背景与生态协同 - 公司股东包括光大控股、IDG资本、京东科技、商汤科技等知名机构 [11] - 京东的零售场景、商汤的AI技术可能与特斯联的AIoT平台产生业务协同 [11] - 公司近期获得国家级专精特新“小巨人”企业认定，体现核心技术方面的国家认可 [11]