新任董事长就职与管理层沟通 - 新任董事长陈华于11月28日贵州茅台2025临时股东大会上正式亮相，并以99.78%的赞成率高票获选为董事及董事长 [2] - 管理层在交流环节主动使用PPT详细阐述对行业形势的看法和公司下一阶段发展思考，回应投资者关切 [2] 对白酒行业形势的判断 - 行业已全面进入存量竞争时代，普遍面临渠道库存高企、产品价格倒挂、指标增速放缓等问题 [8] - 初步判断行业调整可能还会持续一段时间，短期内难以迅速好转 [5] - 公司将主动适应新形势，以行业调整为契机，依托品质、品牌、文化等优势推动转型升级 [5] 茅台公司的机遇与优势 - 公司面临的机遇始终大于挑战，信心十足 [7][9] - 支撑信心的三大因素包括：中国广阔的内需市场为酱香型白酒和茅台酒提供巨大潜力 [9]；酿酒产业被列为“历史经典产业”，承载传统文化，讲究长期主义 [11]；公司拥有70多年发展历史，凭借坚实的品牌支撑和更具韧性的渠道体系，成功穿越多轮周期并保持稳健态势 [3][12] - 本轮周期中，公司在抗跌表现、利润家底、经营现金流、经销商打款信心、费用投入效率等方面均优于上一轮周期 [12] 公司发展战略与经营原则 - 发展始终以质量为先，遵循“四个服从”原则（产量、成本、效益、速度均服从质量） [13] - 不会“唯指标论”，不以牺牲长远发展换取短期利益，不违背市场规律强压指标 [6][13] - 目标是实现消费者、员工、股东、合作伙伴、社会五方面的“帕累托最优”，争取以最小成本创造最大效益 [14] 股东回报与资本运作 - 股东大会高票通过了中期分配方案和新一轮股份回购方案 [15] - 公司将在未来6个月内出资不低于15亿元且不超过30亿元回购股份并注销，同时执行300亿元的中期利润分配 [15] 产能与销售策略 - 产能投放节奏主要取决于生态承载能力和工匠培养，一名优秀酒师需培养约10年，因此每年产能投放释放节奏不会太大 [19][20] - 在保证基酒质量基础上，行业低谷期会尽可能多投料生产基酒，存入酒库以提高存销比，加深品质护城河 [20] - 销售端产品投放根据市场承载量科学决策，维护渠道韧性和市场稳定是重中之重 [20] 渠道管理策略 - 对电商等新兴渠道持开放态度，既不完全否定也不放任自流 [20] - 将强化与授权渠道及电商平台的沟通，研究推动传统经销商合规入驻电商平台的具体路径 [21] 年轻化市场策略 - 年轻化策略不简单等同于低度化，不能为年轻化而年轻化 [22] - 将18-45岁年轻群体细分为四个阶段并采取不同策略：18-25岁为品牌美誉触达期，26-30岁为饮酒导入期，31-35岁为主动选择成长期，36-45岁为品质稳定期 [22] - 推进年轻化的具体路径包括品牌传播创新，以及以内容化形式输出历史底蕴、工艺传承和工匠精神，实现从“卖酒向卖生活方式”的转变 [23]