全A股盈利趋势 - 全A营收和利润同比增速开启反弹，主要驱动力为总量层面的量价齐升、科技成长领域的高景气以及低基数效应 [1] - 成长风格引领本轮的盈利周期修复 [1] 行业风格展望 - 预计明年6月前后是“成长→价值”风格新一轮转换的关键窗口 [1] - 以海外算力链为主的方向仍将受益于全球AI浪潮下的高额资本开支 [1] 政策影响分析 - 反内卷政策持续发力，但对于价格的提振效果或需要3到4个季度左右的验证期 [1]