行业核心观点 - 中国啤酒行业正经历结构性调整与消费逻辑重塑，面临消费分层、场景分化、新茶饮及白酒企业跨界竞争等挑战 [1] - 行业增长逻辑从“量增”转向“质升”，从“广覆盖”走向“深耕耘” [4] - 消费者选择逻辑变得更理性、更多元，也更注重体验 [1] 公司财务业绩 - 2025年前三季度实现销量266.81万千升，营业收入130.59亿元，营业利润32.33亿元 [1] 产品战略 - 坚持“啤酒+非啤酒”双支柱战略，今年推出约30款新品，覆盖精酿、茶啤、1升装、低醇啤酒等细分品类，并延伸至果味饮料、能量饮料、苏打汽水等非啤酒领域 [2] - 产品创新基于对消费趋势的捕捉与渠道协同效应，例如1升装“乌苏精酿大红瓶啤酒”满足家庭聚饮、户外场景对大容量、高品质的需求 [2] - 品牌升级不仅是提价，更是与消费场景更深度的绑定 [5] 渠道战略 - 随着即时零售与到家服务兴起，资源逐步向非现饮渠道倾斜，非现饮渠道销量占比超过半数 [2] - 已与美团、京东到家、饿了么等多个即时零售平台达成合作，并推动罐化率提升与多元化包装投放以适应电商与外卖场景需求 [2] - 安徽酒厂新增1升装拉罐生产线为非现饮渠道提供更灵活的产能支持 [2] - 渠道转型是互补，在强化非现饮触达的同时，仍持续深耕现饮场景，巩固餐饮渠道品牌曝光与体验优势 [2] 品牌战略 - 核心优势为“本地品牌+国际品牌”的组合战略，在总销量中本地品牌占比超过七成，在重庆等基地市场占比近八成 [3] - 本地品牌如“乌苏啤酒”通过“烧烤+啤酒”场景绑定，开设实体店及跨界合作强化“硬核”形象；“重庆啤酒”与重庆火锅文化深度绑定 [3] - 国际品牌如嘉士伯携手体育IP，1664、乐堡通过音乐节、时尚派对等场景塑造高端、潮流调性 [4] - 品牌矩阵实现错位发展与渠道共进，形成协同效应 [3] 未来增长路径 - 地理层面推进“大城市计划”，强化高潜力市场精耕细作，佛山酒厂投产实现华南本地化生产，降低物流成本，提升供应链效率 [4] - 品类方面加快非啤酒领域布局，通过持续迭代策略稳步打造新业务增长空间 [5] - 运营方面通过“数智化”提升渠道效率，优化库存管理、终端投放和营销反馈 [5] - 公司应对竞争之策是回归消费本质，以更丰富产品、更高效渠道、更鲜明品牌走高质量增长之路 [5]