行业政策与申请动态 - 证监会2022年5月发布新规，适度放宽公募持牌数量限制，允许券商资管子公司等申请公募牌照[4] - 政策推动下2023年成为券商资管子公司申请公募牌照的"爆发年"，六家机构先后递交申请[4] - 2024年全年券商资管公募牌照呈现"零放行"局面[5] - 2025年下半年排队机构陆续撤回申请，至11月审批队列完全"清零"[1][5] 公司战略调整 - 国金资管撤回公募牌照申请，选择集中资源巩固现有资产管理业务核心竞争力，深耕细分领域[3] - 广发资管、光证资管、国证资管和国金资管在2025年8月至11月期间相继撤回申请[1][5] 业务转型与行业路径分化 - 券商资管行业因2018年资管新规要求，需在2025年底前完成"参公大集合"产品公募化改造，行业进入冲刺阶段[6] - 未取得公募牌照的机构将旗下大集合产品移交至同一集团旗下控股基金公司成为常见选择，例如中信资管产品移交至华夏基金，广发资管产品转移至广发基金[6] - 部分产品因存续期届满清盘，或转型为私募资管计划，亦有"跨界"合作案例，如万联证券产品变更管理人为平安基金[6] - 全国30家券商资管子公司中仅14家获得公募资格，行业发展路径呈现明显分化[7] - 已获牌照机构需在公募红海中寻找差异化优势，未获牌照机构可能聚焦私募资管等传统优势领域[7] - 券商资管私募领域正经历"回暖"，截至2025年9月底私募资管产品规模达5.73万亿元，较2024年末增长约2700亿元[7] - 公募路径更适合具备综合金融生态和零售渠道的头部机构，而拥有项目资源、专业能力和机构客户基础的特色券商可能更顺畅走私募路径[7]