公司战略与资本市场动向 - 海澜之家向港交所递交上市申请，旨在深化全球化战略布局，加快海外业务发展[4] - 公司控股股东共同控制海澜之家60.13%股权[4] - 公司曾于2014年借壳登陆上交所，此次赴港上市是其再次征战资本市场[5] 全球化战略进展与挑战 - 海澜之家自2017年开启全球化战略，首家海外门店位于马来西亚吉隆坡，目前海外门店数量达111家[5] - 2024年上半年海外收入同比增长27.42%，但2024年全年海外营收仅为3.55亿元，占总营收比重不足2%[6] - 公司在国际市场将直面ZARA、优衣库等快时尚巨头及各地本土品牌的竞争[6] 品牌转型与多品牌发展 - 2020年后公司推进从“男人的衣柜”向“全家人的衣柜”战略转型[6] - 主品牌“海澜之家”系列贡献超七成营收，但今年前三季度该品牌收入下滑近4%，已连续多个财报期出现下滑[7] - 其他品牌（包括OVV、黑鲸、英氏等）今年前三季度收入为24.12亿元，同比增长37.19%，占营收比例为15.46%[8] 财务业绩与行业环境 - 2025年前三季度公司营收155.99亿元，同比增长2.23%，归母净利润18.62亿元，同比减少2.37%[7] - 2025年前三季度中国服装行业规模以上企业营收8685.18亿元，同比下降4.63%，利润总额319.23亿元，同比下降16.19%[7] - 2025年前三季度全国居民人均衣着消费支出1126元，实际同比增长1.6%，增速低于2024年同期的5.1%[7] 库存状况与压力 - 公司库存规模从2020年的74.16亿元攀升至2024年的119.87亿元，累计增长超过45亿元[9] - 库存占流动资产比例从2020年的36.7%上升至2024年的53.39%[9] - 2025年前三季度存货略降至115.18亿元，但占流动资产比例进一步升至57.16%[9][10] 销售渠道模式转型 - 加盟合伙人销售收入占比从2022年的49.3%下滑至2025年上半年的36.2%[12] - 截至2025年第三季度，加盟店从年初的4365家缩减至4101家，而直营门店从1468家扩张至1583家[12] - 直营模式虽能强化终端控制，但需要公司承担全部运营成本，可能挤压利润空间并考验现金流[12]