中国并购市场整体表现与政策推动 - 2024年新“国九条”、“科创板八条”、“并购六条”等政策组合拳激活并购重组市场，推动并购回归产业逻辑本源 [2][3] - 截至2025年8月31日，A股上市公司首次披露的重大并购重组交易达163起，同比增长117.30%，合计交易金额达4724.48亿元，同比增长172.90% [2][3] - 并购市场在经历连续五年交易金额下降后，于2024年4季度迎来政策驱动的回暖，并购方案更成熟、标的更优质、产业协同更突出，新质生产力成为重点布局方向 [3] 中国并购市场发展逻辑的转变 - 并购市场从“二元分化”格局（央国企注重规模扩张，民企追求估值套利）转向理性回归，从简单规模扩张转向价值创造 [4][5] - 2017年A股大规模商誉减值事件促使市场重新审视并购逻辑，当前并购更注重产业深度、技术高度和生态广度的综合较量 [4][5] - 央国企基于改革、升级、市值管理需求推动产业链整合，民企通过并购获取技术、人才等关键资源以突破发展瓶颈 [5] 商业银行并购金融的新角色与政策支持 - 《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》将并购贷款适用范围拓宽至参股型并购交易（股权比例不低于20%），控制型并购贷款融资比例上限由60%提升至70%，最长期限由7年延长至10年 [6] - 新规首次将参股型战略投资纳入银行支持范围，有助于满足产业链协同与创新整合需求，提升并购市场资金供给能力 [6] - 平安银行并购贷款复合增长率近30%，在对公贷款余额中占比较高，近3年向国资国企客群投放并购贷款近1000亿元，支持交易规模达2000亿元 [7][8] 私募股权（PE）在并购市场中的作用与趋势 - PE机构具有价值发现与创造功能，通过项目筛选、估值、战略重构、运营提升等根本性改造帮助企业突破增长瓶颈，提升内在价值 [9][10] - 成功案例如新桥资本收购深圳发展银行、盈德气体收购案、凯雷与中信资本收购麦当劳、安宏资本收购金可儿中国等，均实现企业价值显著提升 [10] - 中国PE行业迎来机遇，大量传统企业存在整合重组、技术升级需求，为PE提供了丰富的并购标的和价值挖掘空间 [11] 境外资本投资中国的格局演变 - 外资对华投资从单纯财务投资转向更深层次的产业整合与战略合作，中东和欧洲资本展现出独特战略视野 [12][13] - 中东主权财富基金重仓中国，积极布局新能源、数字基础设施、生物医药等领域，如参与大连万达、中芯国际等交易 [12] - 欧洲资本加速布局中国高科技、高端制造和绿色转型领域，例如阿斯利康以12亿美元并购亘喜生物，开创跨国MNC完整并购中国生物制药企业的先河 [14] - 欧洲产业资本带来技术标准、全球供应链资源和国际市场渠道，中东资本提供规模化资金支持，二者互补推动中国企业融入全球创新网络 [14]