文章核心观点 - 全球存储芯片价格持续系统性攀升，导致PC行业成本结构发生重大变化，主要PC厂商计划上调终端产品价格以应对利润率压力 [1][2] - 存储芯片涨价本质是供给问题，AI服务器与数据中心需求吞噬了高附加值存储器产能，导致传统PC所需的DRAM与NAND产能收缩和价格飙升，部分产品一年内涨幅超过100% [2][6] - 本轮成本上涨对PC厂商的影响不均，拥有强大供应链纵深、高比例企业客户和全球化布局的头部厂商（如联想）在涨价周期中处于相对有利位置，可能获得市场份额放大效应 [5][8][10][11] 存储芯片价格动态与影响 - 过去至少半年全球存储芯片价格从短期波动转向系统性上行，DRAM与NAND价格持续攀升 [2] - 部分存储芯片产品在一年内价格涨幅超过100%，供应紧张的型号甚至出现数次提价 [2] - 存储芯片是PC中“价格非线性”的关键成本，若DRAM或NAND单季涨幅过高，会直接侵蚀整机厂商的毛利率 [2] - 内存成本目前已占到典型PC总成本的15%至18% [1] - 戴尔首席运营官表示“从未见过成本以如此速度上涨”，预计到2026年内存芯片将出现明显短缺 [1] 主要PC厂商的应对策略 - 惠普与戴尔均已发出警告，预计成本将转嫁给终端客户，部分产品可能会重新定价 [1] - 惠普预计2026年下半年将是供应最为紧张的时期，公司已准备好在必要时调高价格 [1] - 联想集团正研究在“适当时机”上调部分终端产品价格，其必要性在行业内部已成为共识 [1] - 联想可能针对不同地区、不同细分产品线进行差异化提价，具体涨幅细节尚待确定 [1][2] - 联想通过囤积关键零部件应对短缺，当前零部件库存较往常高出约50% [3] 不同厂商的客户结构与定价弹性 - 联想集团超过半数以上的出货来自商业与企业客户，这些客户更关心设备生命周期、安全策略与服务，对短期价格涨幅（如5%–8%）敏感度较低 [4][5] - 企业客户的更换成本高，一旦进入某品牌生态就不愿轻易切换，这给了联想执行价格调整的空间 [5] - 对企业客户而言，真正昂贵的是“系统中断”而非涨价，只要供应商能保证供货和稳定性，价格调整可以被接受 [5] - 摩根士丹利报告认为，戴尔和惠普是对存储价格上涨“最敏感的公司”，预计其2026财年PC毛利率将下降2-4个百分点 [5] - 联想商用PC出货量同比增长15.5%（2025年前三季度），远超消费端（增长13%），这进一步摊薄了固定成本 [5] 供应链格局与厂商分化 - 存储芯片供应链呈现两级分化：拥有锁定合约的厂商可维持较低成本，未锁定者被迫以高价在现货市场抢货 [8] - 具有供应链纵深能力的厂商（如与上游维持长期排产合作的头部厂商）是“加价周期的早期受益者”，其存货结构更稳定 [8][9] - 在价格上行周期中，头部厂商可更从容制定提价节奏，并在竞争对手因成本压力调整时稳住自身毛利率 [9] - 历史规律显示，每一轮存储涨价周期都会让规模最大、供应链最深的厂商获得防御性优势，头部厂商市占率通常会上升 [9] 市场格局与未来展望 - 涨价对需求的挤压效应不会平均分配，消费端用户对价格变化最敏感，而企业端阻力显著弱化 [7][8] - 在涨价周期中，份额将向供应链稳定性最强、交付能力最稳、产品组合最完整的厂商集中，而非价格最低者 [10] - 随着AI PC渗透率上升，企业采购逻辑正从“低价优先”转向“性能优先”，全行业普涨反而可能推动高附加值产品线获得优先配置 [9] - 具有全球化市场布局能力的厂商可通过错峰推进不同地区的提价节奏，实现全球化的价格分摊，保持盈利曲线稳定 [10] - 本轮提价可能成为头部厂商改善毛利结构、强化行业领导地位的催化剂，对其具备放大效应 [10][11]