文章核心观点 - 华创证券首次覆盖杭州银行并给予“推荐”评级，认为公司作为江浙地区优质城商行代表，成长性位于上市城商行第一梯队，未来三年业绩有望持续保持15%左右复合增长 [1] - 基于2026年预测，给予公司目标市净率1.05倍，对应目标价22.23元，当前股价对应2026年预测市净率为0.74倍，存在上行空间 [1] 公司业务与市场定位 - 公司立足杭州、深耕浙江，超过70%的网点和信贷资源均位于浙江省内 [1] - 浙江省民营经济活跃、贸易经济发达、民间富裕度高，为省内银行提供了融资需求较旺、高净值人群较多的优渥经营环境 [1] - 公司业务风险偏好低，形成对公、零售、小微三轮驱动的发展模式，其中科创金融是其特色业务 [1] 公司财务与资本状况 - 公司资产质量保持优异，处于上市银行第一梯队 [1] - 杭银转债已成功实现强制赎回，此举补充了公司的核心一级资本 [1] 公司成长性与估值 - 公司成长性位于上市城商行第一梯队 [1] - 未来三年业绩有望持续保持15%左右复合增长 [1] - 当前股价对应2026年预测市净率在0.74倍 [1] - 给予公司2026年预测目标市净率1.05倍，对应目标价22.23元 [1]