公司战略调整与经营状况 - 天邦食品决定终止“天邦股份数智化猪场升级项目” [1] - 该项目原计划投入募集资金13.06亿元，但累计仅投入1.46亿元，投资进度约11% [1][2] - 终止项目是为集中资源应对经营挑战，稳步推进公司预重整及重整相关工作 [3] - 公司正处于预重整阶段，预重整期间已延长至2026年5月9日 [3] - 截至2025年三季度末，公司资产负债率高达70.27% [2] - 公司面临严重流动性危机，货币资金为2.16亿元，而短期借款及一年内到期的非流动负债合计达36.23亿元，短期债务偿付缺口逾30亿元 [2] - 2025年前三季度，公司营业收入同比下滑5.98%至67.19亿元，归母净利润同比下滑80.65%至2.59亿元 [3] - 2025年第三季度，公司营收同比下滑28.39%，归母净利润亏损9248.51万元 [3] 行业现状与价格走势 - 生猪行业持续近两年价格低迷，产能过剩，全行业处于亏损状态 [1][2] - 2023年行业普遍亏损，2024年行业进入产能调控阶段 [2] - 猪价呈现“旺季不旺”特征 [1][5] - 12月2日国内生猪（外三元）价格报11.47元/公斤，同比下跌30.32%，环比下跌7.95% [5] - 供需严重失衡是猪价低迷的核心原因，前期行业大规模扩张导致供给持续高位 [4][5] - 10月份能繁母猪存栏环比下降1.1%，但绝对数量依然庞大，产能去化进程缓慢 [6] - 四季度以来的绝大部分时间内，猪价低于12元/公斤 [6] 市场前景与机构观点 - 分析指出，当前生猪市场供给端压力未减，整体需求增幅不足以消化供给增量，供需格局仍然偏松 [6] - 机构普遍认为猪价短期压力不减，四季度猪价或围绕不断下行的行业平均成本上下博弈 [6] - 上市猪企2025年第四季度的业绩仍面临巨大考验 [6] - 国金证券认为，短期生猪价格仍有下降空间，行业价格已跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化 [6] - 中辉期货认为，短中期市场仍旧在兑现其供应压力，需警惕12月下旬至年底的二育抛压以及商品猪增速出栏的双重压力风险 [7] - 猪产业板块遭资金冷眼相待，截至12月2日，板块上市公司股价年内平均上涨4.7%，10月以来板块平均涨幅不足1.5%，均大幅跑输主要股指 [6]