核心观点 - 公司冲刺港股上市，但其A股信息披露与港股招股书存在差异，未披露重要子公司转让事项，引发对信息披露合规性的质疑 [1][3] - 公司历史上存在多次高溢价并购后低价处置资产的情况，交易对手方与公司存在关联，引发市场对是否存在利益输送的担忧 [1][9][15] - 公司近期业绩表现疲软，主营业务收入下滑并伴随大规模裁员，但其资金充裕，赴港上市募资的必要性存疑 [16][17] 资产处置与信息披露 - 公司于2025年11月10日转让全资子公司长沙法度，但未在A股公告中披露此事 [1][3] - 收购长沙法度形成的商誉原值高达4.33亿元，而公司2024年归母净利润仅为2.34亿元，处置此类资产按规定可能触发强制披露标准 [1][4] - 接盘长沙法度的股东之一“湖南积微众智科技有限公司”成立于股权转让前10天（2025年10月30日），且接盘后长沙法度注册资本由1357万元迅速减至10万元 [8][8] - 公司此前存在类似“高买低卖”案例：以5亿元（溢价1287.68%）收购的公信诚丰以1000万元处置；以2.52亿元（溢价296%）收购的中正智能55%股权以5310万元（约四折）出售 [9][9] 关联交易疑点 - 中正智能的接盘方“中正聚合”与“中正聚立”均为收购而专门设立，其穿透后的四名主要自然人股东（梁敏、范百杨、蔡志亮、刘中秋）均曾参与公司的股权激励，为公司前中层管理人员 [10][13][15] - 公信诚丰的接盘方“深圳市华恒艺建设工程有限公司”参保人数为0，且曾因未提交年报被列入经营异常名录，其1000万元收购资金的来源存疑 [9][9] 财务状况与经营表现 - 公司业绩显著下滑：2025年前三季度营收23.43亿元（同比下降4.15%），扣非归母净利润3.64亿元（同比下降32.97%）；2024年归母净利润大幅下降68.98% [16][16] - 核心业务收单及增值服务营收从2022年的30.59亿元下滑至2024年的21.13亿元，三年缩水近31% [17][17] - 公司连续大规模裁员，员工总数从2021年末的2821人降至2024年末的1571人，其中2024年减员900人，减员比例高达36.4% [17][17] - 公司资金充裕，截至2025年三季度末，货币资金及交易性金融资产合计超42亿元，约占总资产70%，有息负债仅2亿元，净现金头寸约40亿元 [17][17]