公司概况与核心业务 * 公司为新国都 一家成立于2001年并于2010年在深交所创业板上市的支付科技企业[2] * 公司业务涵盖银行卡收单 支付硬件 跨境支付 人工智能四大领域[2] * 全资子公司嘉联支付是国内头部银行卡收单机构 2022年排名达到行业第二名[2] * 支付硬件出货量多年位居全球前十[2] * 公司已获得欧盟 美国 香港的支付牌照 并上线跨境支付品牌Pay[2] 近期经营业绩 * 公司三季度实现总营收23.43亿元 同比下降4.15%[3] * 归母净利润为4.08亿元 同比增长37.1%[3] * 当期净利润率为17.439% 同比提升约5.2个百分点[3] * 前三季度银行卡收单业务交易流水约为1.08万亿元 与去年同期基本持平[3] * 三季度收单业务流水约为3600亿元 同比下降2.5% 但环比二季度提升1.6%[7] * 电子支付设备业务前三季度营收同比增长11.9% 增长动力主要来自海外市场[4] 银行卡收单业务 * 收单业务费率在Q1及Q2前半段同比去年较低 公司从6月份开始提价 Q3费率环比Q2 Q1有所增长[8] * 上半年针对新客户进行了促销导致费率同比下降 从6月份开始费率有逐步修复趋势[9] * 预计全年整体费率将低于去年 因去年是提价的完整年度 为历史最高点[10] * 代理商出货补贴对毛利率有边际影响[11] * 收单行业牌照存量减少 无新增 头部机构集中度提升 呈现强者恒强趋势[13] * 行业未来改善需关注宏观经济及居民消费数据[13] 跨境支付业务 * 跨境支付业务交易流水在Q2和Q3环比增速均超过200%[4] * 业务包括B to C电商收款 B to B外贸收款 独立站线上收单 境外本地收单四类[18] * 公司于2022年获得欧盟PI牌照 2023年开展业务[21] * 香港MSO牌照由香港海关发行 用于货币兑换和跨境汇款等业务[24] * 跨境支付业务费率约为3‰ 为公司到手费率[24] * 2025年跨境支付流水预期为20-30亿元人民币 按3‰费率计算收入约为千万级别[25] * 目标是在3年左右实现该业务盈亏平衡 预计所需流水规模为几百亿元人民币[27][28] * 公司看好跨境支付市场空间 中国外贸出口总额超过40万亿人民币 其中出口额超20万亿 跨境电商规模约2万亿[19] 人工智能业务 * AI业务包括参股公司的C端AIGC出海应用和控股公司的B端AI数字员工产品[30] * 参股公司前三季度确认投资收益约2600多万元 同比下降20%多[31] * AI数字员工公司已签约数字营销 白色家电 游戏 传媒等行业客户 在手订单达千万级别 上半年实现收入几百万 目标今年实现千万级别营收[31] * AI技术已应用于支付业务的客服 审核 营销等环节 并与跨境业务结合推出AI智能审核数字员工用于商户KYC验证[39][40] * 公司认为OpenAI与PayPal的合作是超级应用与支付基础设施结合的必然 若公司在国内获得互联网支付牌照亦可拓展类似场景[34] * 参股公司的C端AIGC业务近年收入相对稳定 在海外有稳定客户群体 期待未来推出爆款产品[43] 支付硬件出海业务 * 支付硬件出海是公司重要战略 近年高速增长得益于发展中国家移动支付普及带来的需求爆发[53] * 公司正加大欧美日等高端市场拓展 因中国企业渗透率较低且该市场毛利率较好[53] * 在日本市场通过推出针对劳动力短缺和自助习惯的无人值守设备 去年同比增长300%[53] * 海外销售客户包括银行和支付机构等[54] * 公司正在发展SoftPOS（软POS）业务 这是一种新的商业模式 通过将手机变为收款设备 从流水中收费[56] * 公司是全球首家获得相关认证的厂商 认为该方向前景广阔 但目前仍处于早期商业化落地阶段[56][61] * 宏观上 全球进入降息周期可能刺激金融活动活跃度和支付硬件需求[50] * 公司为出海战略进行了多方面准备 包括加强海外本地化建设（销售网络 团队 在巴西 印度落地产能）和技术研发认证[50] 公司战略与展望 * 公司正在筹备H股上市 主要目的是为支付硬件和支付服务双出海战略打造国际化资本运作平台 提升国际品牌力和资金实力[62] * 影响未来业绩的核心是收单业务的流水量和费率 以及支付硬件海外市场情况[49] * 对于2025年 收单业务流水呈止跌回稳态势 跑赢行业大盘 若此态势维持 2026年份额有望提升 费率在调价动作下可能持平或提升[49] * 支付硬件业务展望取决于海外市场情况 公司已做全面准备捕捉市场机会[50] 其他重要信息 * 公司对稳定币持审慎态度 未申请相关牌照 关注风险并寻求未来合规利用的可能性[15][16]

新国都成立于2001年7月31日，于2010年10月19日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于广 东省。公司是电子支付行业领先企业，提供支付收单及终端设备销售租赁服务，结合前沿技术提供数字化 增值服务。 新国都自成立以来深耕电子支付行业，主要为不同规模客户提供支付收单服务及电子支付受理终端设备软 硬件销售、租赁服务，还结合多种技术提供商业数字化升级增值服务和一站式电子支付综合解决方案，积 极探索行业新机遇。公司所属申万行业为计算机 - 计算机设备 - 其他计算机设备，涉及电子身份证、电子 支付等概念板块。 经营业绩：营收行业第11，净利润第8 2025年三季度，新国都营业收入为23.43亿元，在行业63家公司中排名第11。行业第一名浪潮信息营收达 1206.69亿元，第二名纳思达为145.04亿元，行业平均数是35.04亿元，中位数为6.77亿元。同期，公司净利 润为4.05亿元，行业排名第8。行业第一名浪潮信息净利润14.89亿元，第二名新大陆为10.26亿元，行业平 均数为1.02亿元，中位数是1495.3万元。 资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度新国都资 ...

拟赴港上市，海外业务拓展可期。今年8 月公司即发布公告，拟发行H 股股票并申请在中国香港联合交 易所有限公司主板挂牌上市。目前，相关议案已通过董事会审议，尚需提交股东会审议，并需取得相关 监管部门的批准、核准或备案。此举有助于深化公司全球化战略布局，加速海外业务拓展，构筑国际化 资本运作平台，增强公司全球资源配置能力和国际市场竞争能力。 维持"买入"评级。公司虽然短期收入、利润因策略性投入承压，但国内收单业务随着行业出清净费率、 毛利率有望提升，海外支付终端有望快速放量，维持原盈利预测。预计2025-2027 年收入为33.92、 35.89、38.21 亿元，归母净利润7.38、8.74、9.22 亿元。 电子支付设备海外市场快速增长、新业务进展顺利长期空间大，维持"买入"评级。对应2025 年21x PE。 单季度毛利率回升，收单业务短期投入压力缓解、支付海外高毛利市场持续突破。2025Q3公司整体毛 利率为37.54%，为近4 个季度最高，2024Q4/2025Q1/2025Q2 毛利率分别为 35.57%/36.59%/31.90%。结 合中报，2025H1 国内收单业务收入、毛利率均有所下滑，主要由 ...

投资评级 - 报告对新国都的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度单季度毛利率回升至37.54%，为近4个季度最高 [6] - 公司支付设备在欧美日等高毛利的高端市场实现收入近2亿元，2025年上半年同比增速超过80% [6] - 公司拟赴港上市，此举有助于深化全球化战略布局，加速海外业务拓展 [6] - 虽然短期收入、利润因策略性投入承压，但国内收单业务随着行业出清，费率及毛利率有望提升，海外支付终端有望快速放量 [6] 财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入23.43亿元，同比下降4.15%，实现归母净利润4.08亿元，同比增长37.10% [5][6] - 单第三季度实现营业收入8.16亿元，同比下降5.93%，实现归母净利润1.32亿元，同比大幅增长187.18% [6] - 2025年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为8.97亿元，高于当季8.16亿元的营业收入 [6] - 预测2025年至2027年归母净利润分别为7.38亿元、8.74亿元、9.22亿元，对应市盈率分别为21倍、18倍、17倍 [5][6] 业务运营 - 2025年上半年国内收单业务收入及毛利率有所下滑，主要因公司为应对市场竞争、巩固市场地位而主动采取策略性投入 [6] - 2025年第三季度销售、管理、研发费用同比分别增长12%、17%、4%，费用率提升与新业务跨境支付与AI Agent行业应用的初期投入相关 [6] - 公司经营性现金流单季度为负，主要系本报告期支付供应商货款及分润款增加所致 [6]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 核心观点 - 2025年第三季度单季度毛利率企稳回升至38%，环比提升5.6个百分点，显示盈利能力回暖 [1] - 公司筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市，旨在加速全球化战略布局和海外业务拓展 [2] - 跨境支付业务蓬勃发展，自有品牌PayKKa平台交易额快速增长，2025年第二季度商户数量和交易金额环比第一季度分别增长169%和272% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.8亿元、6.8亿元、7.9亿元，同比增速分别为148%、17%、17% [4] - 当前市值对应2025/2026/2027年市盈率分别为27倍、23倍、20倍 [4] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入23.43亿元，同比下滑4.15%；实现归母净利润4.08亿元，同比增长37.10%；扣非净利润3.64亿元，同比下滑32.97% [1] - 2025年第三季度单季度实现营业收入8.16亿元，同比下滑5.93%；实现归母净利润1.32亿元，去年同期为亏损1.51亿元；扣非净利润1.21亿元，同比下滑16.79% [1] - 2025年前三季度整体毛利率为35.3%，同比下降6.7个百分点，但第三季度单季度毛利率达到38%，环比第二季度提升5.6个百分点 [1] - 2025年前三季度销售、管理、研发费用分别为0.98亿元、1.65亿元、2.06亿元，同比变动分别为-28.5%、+1.1%、+3.8%，销售费用同比下滑明显，管理及研发费用投入保持稳健 [1] 业务发展及战略布局 - 跨境支付业务PayKKa平台持续优化B2B跨境贸易收款和B2C跨境电商收款产品能力，加强全球本地账户建设 [3] - PayKKa平台本地账户区域覆盖美国、加拿大、英国、欧盟、澳大利亚、新加坡、印尼、菲律宾、泰国、越南等主要国家和地区，并开通多种欧洲小币种收款 [3] - PayKKa平台成功接入Amazon、Etsy、Lazada、Shopee、TikTok等主流电商平台 [3] - 筹划H股上市以深化全球化战略布局，构筑国际化资本运作平台，增强全球资源配置能力和国际市场竞争能力 [2] 盈利预测与财务指标 - 预计2025-2027年营业收入分别为31.60亿元、35.41亿元、39.69亿元，增长率分别为0.4%、12.0%、12.1% [5] - 预计2025-2027年归属母公司股东净利润分别为5.80亿元、6.77亿元、7.93亿元，增长率分别为147.8%、16.7%、17.0% [5] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.02元、1.19元、1.40元 [5] - 预计2025-2027年毛利率稳定在40.3%左右，净利润率从18.55%提升至20.17% [10] - 预计2025-2027年净资产收益率从12.93%提升至15.18% [10]

智通财经APP讯，新国都(300130.SZ)发布2025年三季度报告，该公司前三季度营业收入为23.43亿元， 同比减少4.15%。归属于上市公司股东的净利润为4.08亿元，同比增长37.10%。归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净利润为3.64亿元，同比减少32.97%。基本每股收益为0.72元。 ...

公司运营与治理 - 公司于2025年10月27日召开第六届第二十次董事会会议，审议了包括2025年第三季度报告在内的议案[1] - 2025年上半年公司营业收入结构为：收单及增值服务占比61.85%，产品制造占比35.67%，其他业务占比2.48%[1] - 截至新闻发稿时，公司市值为155亿元[1]

格隆汇10月27日丨新国都(300130.SZ)公布三季度报告，前三季营业收入23.43亿元，同比下降4.15%，归 属于上市公司股东的净利润4.08亿元，同比增长37.1%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净 利润3.64亿元，同比下降32.97%。 ...

核心财务表现 - 前三季度营业收入23.43亿元，同比下降4.15% [1] - 归母净利润4.08亿元，同比增长37.10% [1] - 扣非归母净利润3.64亿元，同比下降32.97% [1] - 基本每股收益0.72元 [1] 盈利能力指标 - 前三季度毛利率35.27%，同比下降6.73个百分点 [2] - 前三季度净利率17.29%，同比上升5.23个百分点 [2] - 第三季度毛利率37.54%，同比下降2.32个百分点但环比上升5.64个百分点 [2] - 第三季度净利率16.08%，同比大幅上升33.62个百分点 [2] 费用控制与运营效率 - 前三季度期间费用4.44亿元，同比减少3681.75万元 [2] - 期间费用率18.95%，同比下降0.72个百分点 [2] - 销售费用同比减少28.46%，财务费用同比减少43.20% [2] - 管理费用同比增长1.05%，研发费用同比增长3.86% [2] 估值与股东结构 - 市盈率（TTM）约为254.83倍，市净率（LF）约为3.56倍，市销率（TTM）约为5.01倍 [2] - 加权平均净资产收益率为9.32% [2] - 股东总户数5.23万户，较上半年末下降3.1万户，降幅37.23% [2] - 户均持股市值由24.18万元增加至29.96万元，增幅23.94% [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为电子支付，提供支付收单服务及金融POS机等终端设备软硬件销售及租赁服务 [3] - 结合生物识别、大数据、区块链及AI技术提供商业数字化升级增值服务 [3] - 主营业务收入构成为：收单及增值服务61.85%，电子支付产品35.24% [3] - 所属行业为计算机-计算机设备，概念板块包括跨境支付、数字货币等 [3]

证券代码：300130 证券简称：新国都 公告编号：2025-058 深圳市新国都股份有限公司 关于对公司 2025 年股票期权激励计划已授予的 股票期权行权价格进行调整的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 深圳市新国都股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 10 月 27 日召开了 第六届董事会第二十次会议，审议通过了《关于对 2025 年股票期权激励计划已 授予的股票期权行权价格进行调整的议案》。因公司 2025 年半年度权益分派实 施完成，根据《深圳市新国都股份有限公司 2025 年股票期权激励计划（草案）》 相关规定，应对股票期权行权价格进行相应的调整。现将相关事项公告如下： 一、 公司 2025 年股票期权激励计划概述 1、公司于 2025 年 5 月 27 日召开第六届董事会第十七次会议及第六届监事 会第十四次会议，审议通过了《关于公司 2025 年股票期权激励计划草案及摘要 的议案》、《关于公司 2025 年股票期权激励计划实施考核办法的议案》及《关于 提请股东会授权董事会办理公司 2025 年股票期权激励计划相关事宜的 ...