贝莱德对全球债券及股市的投资观点调整 - 核心观点：全球最大资产管理公司贝莱德投资研究所转为看空美国长期国债，并调整了对日本及新兴市场债券的配置，同时看好人工智能将继续推动美国股市上涨 [1][2][3] 对美国长期国债的观点 - 将未来6至12个月的投资评级从“中性”正式下调至“减持” [1] - 警告人工智能相关融资浪潮可能推高美国整体借贷成本，并加剧市场对美国38万亿美元历史纪录债务负担可持续性的担忧 [1][2] - 预计科技巨头在人工智能领域的大规模投入将在未来数年内催生高达数千亿美元的新增债务发行 [1][2] 对其他债券市场的配置调整 - 由于预期利率水平上升且政府债券发行量增加，决定在未来6至12个月内进一步减持日本政府债券 [1] - 基于发行量相对有限且部分政府资产负债表较为健康的判断，将新兴市场硬通货债务的投资评级从“减持”上调至“增持” [1] 对债务风险与金融体系的分析 - 公共与私人部门借贷需求同步攀升，预计将对利率构成持续且显著的上行压力 [2] - 当前企业融资热潮恰逢美国及其他主要发达经济体公共债务已处于历史高位，二者叠加可能放大整体风险 [2] - 结构性上升的资本成本可能提高人工智能投资的经济门槛，并对更广泛的经济活动产生抑制效应 [2] - 杠杆率攀升的金融体系在面对外部冲击时将更为脆弱，潜在风险包括债券收益率骤升及政策困境 [2] 对美国股市及人工智能前景的看法 - 对人工智能相关投资将在2025年继续推动美国股市上涨保持乐观 [3] - 预计人工智能驱动的收入增长将广泛提振经济，但技术进步对不同公司的受益程度将呈现明显分化 [3] - 完全由人工智能创造的全新收入流会逐步显现，其分配路径尚不明确，识别赢家将成为主动投资策略的关键 [3] - 人工智能带来的生产力提升最终可能有助于增加政府财政收入，从而在一定程度上缓解美国债务压力，但这一传导过程需要较长时间 [3]